APRENDIENDO DE LAS CRISIS

APRENDIENDO DE LAS CRISIS ¿PORQUE COLAPSAN NUESTROS SISTEMAS FINANCIEROS?
En un mundo globalizado en el cual las relaciones entre las naciones e instituciones es cada día más interdependiente, el sistema financiero se constituye en un elemento determinante para el desarrollo de las economías, pues a través de la intermediación financiera se hace posible la captación del exceso de liquidez de losagentes económicos para ser reasignados en el mercado entre aquellos agentes que demandan liquidez, es decir a través de la intermediación financiera es posible canalizar el ahorro de una economía y convertirlo en inversión (Ustàriz, 2003).
Pero justamente este papel de captación y reasignación de los recursos dota de una responsabilidad y relevancia fundamental al sistema financiero paraintervenir y operar en las economías, bien sea fomentando su desarrollo y crecimiento o convirtiéndolo en un factor desestabilizante y altamente perjudicial, cuando la naturaleza de sus operaciones no está correctamente orientada y regulada.
Es por eso que el presente documento tiene como objetivo establecer las causas que generaron la gran crisis financiera del año 2008 y tratar de responder a lapregunta ¿Qué factores inciden en el sistema financiero para que este incurra en crisis llevando las economías a colapsos como el del año 2008?
Para tratar de responder esta pregunta este documento se estructuró en tres grandes partes; una primera parte en la cual se plantea la justificación y objetivo del documento de la cual hace parte esta introducción; Una segunda parte en la cual seidentifican los tres factores críticos que colocaron y, a hoy siguen colocando en riesgo el correcto funcionamiento del sistema financiero y, una tercera parte en la cual se brindan algunas conclusiones y recomendaciones.
Factores críticos que colocan en riesgo el correcto funcionamiento del sistema financiero
Melo & Granados (2010) fundamentan el correcto funcionamiento del sistema financiero en tresgrandes pilares; Requerimientos mínimos de capital, Revisión de supervisores y Disciplina de mercado.
A continuación procederemos a revisar el alcance y papel de cada uno de los tres pilares junto con las evidencias y estudios aportados por algunos autores;
Requerimientos mínimos de capital: El sistema financiero capta recursos de la economía y posteriormente los recanaliza en forma de inversión através de créditos y operaciones de mercado. Sin embargo al involucrar los recursos de la sociedad, compromete el bienestar y la estabilidad de la misma, por lo cual la fijación de los requisitos de capital para cubrir el riesgo de crédito, de mercado y operacional, deben contar con el mayor rigor técnico y aproximación a la realidad evitando así exposiciones excesivas al riesgo. Aquí encontramosel primer factor crítico que expone al sistema financiero a las crisis, pues la medida más aceptada y utilizada para la medición del riesgo y fijación de montos mínimos de capital, corresponde al VaR, medida que a pesar de su gran aceptación para la valoración de riesgo, expone serias limitaciones para su aplicación.
Melo y Granados (2010) utilizan tres variables y seis metodologías diferentespara medir el desempeño del VaR en un horizonte de un día y en un horizonte multiperiodo, encontrando para el horizonte de un día, que la medición de riesgo VaR es apropiada para las seis metodologías consideradas. De igual manera demuestran que las estimaciones con mejor desempeño son las reportadas por las metodologías que modelan tanto la media como la varianza condicional como Risk Metrics yARMA-GARCH. Sin embargo al pasar del horizonte de un día a un horizonte multiperiodo de cuatro, siete y diez días, los resultados muestran que ninguna metodología mide adecuadamente el VaR multiperiodo para los activos considerados. De igual manera demuestran que reescalar medidas con horizonte de pronóstico a un día, tampoco generan estimaciones adecuadas del riesgo. Esto implica que la regla de...