Apresian

3267*5$'2 (1 /,1*hË67,&$ ,QVWLWXWR GH OLWHUDWXUD \ FLHQFLDV GHO OHQJXDMH

'DWRV GHO WH[WR 7tWXOR GHO OLEUR 7tWXOR GHO FDStWXOR $XWRU ,GHDV \ PpWRGRV GH OD OLQJtVWLFD HVWUXFWXUDO /DV HVFXHODV FOiVLFDV GH OD OLQJtVWLFD HVWUXFWXUDO ,XUL ' $SUHVLDQ /D +DEDQD FRQWHPSRUiQHD

$xR GH SXEOLFDFLyQ &LXGDG (GLWRULDO



1ž GH 3iJLQDV ,QGLFDFLRQHV



(GLWRULDO GH &LHQFLDV6RFLDOHV

/RV Q~PHURV SXHVWRV D SLH GH SiJLQD FRUUHVSRQGHQ DO Q~PHUR GH SiJLQD GHO WH[WR RULJLQDO 'H HVWH PRGR OD SDODEUD TXH HVWp VHxDODGD FRQ HO SLH GH SiJLQD TXH GLJD SRU HMHPSOR 3DJ  FRUUHVSRQGHUi DO ILQDO GH OD SiJLQD  GHO RULJLQDO &yPR FLWDU HVWH WH[WR $SUHVLDQ ,  ,GHDV \ PpWRGRV GH OD OLQJtVWLFD HVWUXFWXUDO FRQWHPSRUiQHD /D +DEDQD (GLWRULDO GH &LHQFLDV 6RFLDOHV

/$6(6&8(/$6 &/È6,&$6 '( /$ /,1*hË67,&$ (6758&785$/

([LVWHQ WUHV HVFXHODV FOiVLFDV GH OLQJtVWLFD HVWUXFWXUDO TXH KDQ DVLPLODGR PiV R PHQRV ODV HQVHxDQ]DV GH ) GH 6DXVVXUH OD HVFXHOD GH 3UDJD GLULJLGD SRU 16 7URXEHWVNRL \ 5 -DNREVRQ OLQJtVWLFD IXQFLRQDO OD GH &RSHQKDJXH HQFDEH]DGD SRU / +MHOPVOHY JORVHPiWLFD \ HQ JUDGR PHQRU OD QRUWHDPHULFDQD GLULJLGD SRU / %ORRPILHOG \ =+DUULV OLQJtVWLFD GHVFULSWLYD R GLVWULEXFLRQDO &RQ UHVSHFWR D OD GRFWULQD GH 6DXVVXUH HVDV HVFXHODV VH GLIHUHQFLDQ HQWUH Vt IXQGDPHQWDOPHQWH SRU ORV DVSHFWRV TXH SULRUL]DQ 7RGDV HOODV VHSDUDQ OD VLQFURQtD GH OD GLDFURQtD \ VH FRQFHQWUDQ HQ HO HVWXGLR GH OD SULPHUD SHUR OD HVFXHOD GH 3UDJD LQVLVWH PiV HQ HO YtQFXOR HQWUH VLQFURQtD \ GLDFURQtD \ HQ HO FDUiFWHU VLVWHPiWLFR GH HVWD ~OWLPD$VLPLVPR WRGDV ODV HVFXHODV GH OLQJtVWLFD HVWUXFWXUDO FRPSDUWHQ ODV FRQFHSFLRQHV GH ) GH 6DXVVXUH DFHUFD GH OD OHQJXD \ HO KDEOD SHUR HQ HVWH GRPLQLR ORV GH 3UDJD QR VH LQFOLQDQ D VXEUD\DU OD DXWRQRPtD GH OD OHQJXD HQ FXDQWR D ORV QRUWHDPHULFDQRV \ OD HVFXHOD GH &RSHQKDJXH XWLOL]DQ RWURV WpUPLQRV SDUD GHVLJQDU HVWD SDUHMD GH FRQFHSWRV HVWUXFWXUD \ WH[WR  HVTXHPD \ WH[WR  (Q OR TXH FRQFLHUQH DOD GHOLPLWDFLyQ GH OD OHQJXD \ HO KDEOD ODV WUHV HVFXHODV KDFHQ XQD GLVWLQFLyQ HQWUH ODV XQLGDGHV GH KDEOD VRQLGRV \ ODV GH OHQJXD IRQHPDV \ QR FRQVLGHUDQ FRPR OLQJtVWLFDV ODV GLVFLSOLQDV TXH VH RFXSDQ GH ODV XQLGDGHV GH KDEOD FRPR OD IRQpWLFD SRU HMHPSOR 7RGDV VH LQWHUHVDQ IXQGDPHQWDOPHQWH SRU ODV UHODFLRQHV ODV RSRVLFLRQHV \ IXQFLRQHV GH ORV HOHPHQWRV GHO VLVWHPD DXQTXH ORVSUDJXHQVHV LQVLVWHQ HQ OD LPSRUWDQFLD GHO DQiOLVLV GH OD VXVWDQFLD GH ORV HOHPHQWRV IRQpWLFR \ VHPiQWLFR &RQWUDULDPHQWH D XQD RSLQLyQ GLIXQGLGD VHJ~Q OD FXDO ORV GHVFULSWLYLVWDV VH RFXSDUtDQ H[FOXVLYDPHQWH GH OD VLQWDJPiWLFD ODV WUHV HVFXHODV HVWXGLDQ GH XQD PDQHUD X RWUD WDQWR ODV UHODFLRQHV VLQWDJPiWLFDV FRPR ODV SDUDGLJPiWLFDV )LQDOPHQWH FRQVWUX\HQ XQD GHVFULSFLyQ OLQJtVWLFD EDVDGD HQDPSOLD PHGLGD HQ H[LJHQFLDV PHWRGROyJLFDV FRPXQHV VLPSOLFLGDG H[KDXVWLYLGDG FRKHUHQFLD REMHWLYLGDG FDUiFWHU IRUPDO HWF  3RU OR GHPiV HVWR HV OR TXH SHUPLWH FRQVLGHUDU HVDV GRFWULQDV FRPR YDULHGDGHV GHO HVWUXFWXUDOLVPR $GHPiV DXQTXH ODV HVIHUDV GH LQWHUpV GH ODV WUHV HVFXHODV VXV FRQFHSFLRQHV GH ODV WDUHDV GH OD OLQJtVWLFD OD WHUPLQRORJtD HPSOHDGD \ ORV SURFHGLPLHQWRV FRQFUHWRV GH HVWXGLRGH OD OHQJXD GLILHUHQ HQWUH Vt \ VyOR SXHGHQ XQLILFDUVH IRU]DQGR ODV FRVDV H[LVWH XQ SXQWR GH YLVWD TXH SHUPLWH FRQVLGHUDU VXV HQVHxDQ]DV FRPR FRPSOHPHQWDULDV YHU SiJ 
6L FRQVLGHUiUDPRV FRPR YDULHGDGHV GHO HVWUXFWXUDOLVPR WRGDV ODV HVFXHODV OLQJtVWLFDV TXH GH DOJ~Q PRGR URPSLHURQ FRQ OD WUDGLFLyQ KDEUtD TXH LQFOXLU OD HVFXHOD GH *LQHEUD &K %DOO\ $ 6HFKHKD\H $ )UHL OD GH 0RVF~5 , $YDQHVRY 3 6 .X]QHWVRY $$ 5HIRUPDWVNL 91 6LGRURY %9 6XMRWLQ \ OD HVFXHOD GH /RQGUHV - )LUWK : +DDV 0 +DOOLGD\ 3HUR DXQTXH FDGD XQD GH HOODV KL]R XQD FRQWULEXFLyQ VXVWDQFLDO \ RULJLQDO DO GHVDUUROOR GH OD OLQJtVWLFD QR VH SXHGH GHFLU VLQ H[DJHUDFLyQ TXH FRPSDUWLHURQ ODV FRQFHSFLRQHV GH ) GH 6DXVVXUH DFHUFD GH OD OHQJXD 3RU HVWD UD]yQ QR ODV LQFOXLUHPRV HQ QXHVWUR...