Apuntes Completo

Tema 1: Las Expectativas – Instrumentos Básicos
Introducción: Las expectativas
Las expectativas son un elemento esencial en la toma de decisiones en la economía, ya
que las decisiones actuales se ven influenciadas por las previsiones de datos futuros.
Es decir, a la hora de comprar un coche debemos tener en cuenta si, por ejemplo, los
precios de este producto disminuirán, si los precios delcombustible aumentarán y
desincentivarán su uso...
Uno de los principales indicadores relacionados con las expectativas es el tipo de
interés. Como sabemos, existen dos tipos de tipo de interés, según la unidad de medida
de los mismos:
• Tipo de interés nominal (i): Medido en unidades monetarias (euros, dólares...),
nos dice cuántos dólares/euros/yenes debo sacrificar mañana para obtener uno
más hoy.
•Tipo de interés real (r): Medido en bienes, nos dice cuántos bienes debo sacrificar
mañana para obtener uno más hoy.

Los tipos de interés y las empresas
Explicados los tipos de interés, cabe preguntarse qué relación poseen con el modelo
IS-LM. En otras palabras, si el modelo se ve influido por los tipos de interés y, en caso
afirmativo, por cuales. La respuesta a lo primero es que,efectivamente, el modelo
depende de los tipos de interés, aunque hay dos casos bien diferenciados.
En primer lugar, la ecuación IS, que resume matemáticamente el mercado de bienes,
depende de los tipos de interés reales. Dado que los reales están expresados en
bienes, esta relación o influencia parece lógica. Aun así, entenderemos mejor por qué con
un ejemplo.
Una compañía piensa adquirir una máquina de 1000€con la que podrá aumentar su
producción en 10 unidades. Para ello, deberá pedir 1000€ prestados al banco a un tipo de
interés nominal del 10%. La empresa se plantea dos posibles coyunturas:
• Optimista: El precio esperado del bien el año próximo será de 150€.
• Pesimista: El precio esperado del bien el año próximo será de 80€.
¿Debería comprar la máquina en el escenario optimista?
La empresa sólocomprará la máquina si le permite obtener beneficios con la venta de
unidades de su producto. En consecuencia, debemos hacer una simple operación de
ingresos menos costes.
Ingresos = Precio * Unidades Bien = 150*10 = 1500€
Costes = Dinero Prestado + Intereses = 1000 + 1000*10% = 1000*110% = 1100€
Beneficio = I – C = 1500 – 1100 = 400€
Por consiguiente, debería adquirir la máquina. Es necesarioobservar que, como la
empresa compra la máquina con el dinero del préstamo, sólo contabilizamos 1000€ una
vez.
¿Y en el pesimista?
Realizamos la misma operación:
Ingresos = Precio * Unidades Bien = 80*10 = 800€
Costes = Dinero Prestado + Intereses = 1000 + 1000*10% = 1000*110% = 1100€
Beneficio = I – C = 800 – 1100 = -300€
Por consiguiente, NO debería adquirir la máquina, puesto que obtendríapérdidas.
Otra forma de verlo es calculando el tipo de interés real.
Sabemos que:
Tipo de Interés Real = Tipo de Interés Nominal (i) – Inflación
El nominal es del 10% y, por tanto, sólo nos falta calcular la inflación a través de la

variación de precios:
Inflación = (Precio Año Próximo – Precio Año Actual)/Precio Actual
Así pues:
Inflación Opt. = 50/100 = 50%
Inflación Pes. = -20/100 = -20%
Porconsiguiente:
Real O = 10% - 50% = -40%
Real P = 10% -(-20%) = 30%
Los tipos de interés reales anteriores nos muestran que, en el escenario optimista, el
prestamista -el banco- está perdiendo dinero debido a que el tipo de interés al que nos
presta es muy inferior a la inflación. En consecuencia, es rentable pedir préstamos ya que,
en términos de bienes, estamos renunciando a 0,6 unidades del futuro acambio de
comprar una unidad más hoy.
Por contra, en la coyuntura pesimista, el prestatario -la empresa- es la que sale
perdiendo porque, como hay deflación, en términos de bienes estamos renunciando a
comprar 13 unidades mañana a cambio de adquirir 10 hoy. De forma genérica, podemos
formular la siguiente regla: cuanto menor sea el tipo de interés real, más rentable
resultará pedir dinero...