Apuntes dinero y sistema financiero

Dinero y sistema financiero

Financiamiento de la empresa

Miércoles 05/08/09

Las empresas obtienen financiamiento a través de dos vías: vía capital, y vía deuda. Normalmente se utiliza una combinación de ambas.

1. Vía capital: Como entidad se pide a los agentes del mercado que otorguen financiamiento, a cambio de un porcentaje de participación en los derechos sociales o derechosaccionarios de la entidad.

2. Vía deuda: Una sociedad acude al mercado, de privados o bancario, y pide un préstamo. A través de los beneficios que se obtengan del proyecto que desarrolla la sociedad se pagará la deuda con interés. Para decidir si se presta el dinero, se consideran una serie de elementos:

a. Riesgo del proyecto.

b. Patrimonio de la sociedad.

c. Posibilidades de queel negocio tenga éxito.

A través del análisis de estos elementos se obtiene el “Factor de riesgo”. En general, a mayor riesgo habrá un beneficio mayor. El riesgo, entonces, influye directamente en la tasa de interés.

Desde el punto de vista del capital, el inversionista también toma en consideración estos factores. El inversionista espera que las utilidades que generen las utilidades seanmayores al haber un mayor riesgo. Las acciones valen por las utilidades que le permitan tener a los accionistas.

Se hace una estimación del valor de las utilidades a futuro, con tal de determinar el monto.

Para obtener financiamiento se puede recurrir a los mercados públicos, o a mercados privados (banco, sindicatos de bancos, compañías de seguros, privados, etc.).

Mercado de valores

Esel mercado al que acuden las empresas y personas buscar financiamiento a través de la emisión de valores de oferta pública. Los dos valores de oferta pública más tradicionales son las acciones y los bonos.

Los bonos son un financiamiento dado por el público; son un título de deuda que adquieren las personas.

Las acciones representan una parte alícuota del capital social. Las acciones puedenestar emitidas, suscritas o pagadas. La sociedad, así como sus acciones deben estar registradas tanto en el registro de sociedades como en las distintas bolsas de valores. De este modo los accionistas pueden adquirir las acciones a través de un contrato de suscripción de acciones (el plazo para que las acciones queden suscritas y pagadas es de 3 años). Los bonos también se colocan en el mercado devalores.

Para poder ser un agente que hace oferta pública de valores debe pasarse por un proceso de registro que lleva la superintendencia de valores y seguros, el “registro de valores”. En este se debe inscribir tanto la sociedad como emisora, como los valores que emite (acciones o bonos). Esta distinción ya puede encontrarse en el artículo 2 ley 18.046.

Este proceso consiste en losiguiente:

1. Prospecto de la sociedad: Descripción de la sociedad y de los negocios de la misma. Esto debe ser aprobado por la superintendencia, que aprueba la inscripción de la sociedad como emisora de valores.

2. Prospecto de los valores (acciones o bonos) y del contrato (de suscripción de acciones o de adquisición de bonos).

Todos estos procesos habilitan para realizar “operaciones de ofertapública”. Una oferta pública es (Art. 4 ley 18.045):

“Se entiende por oferta pública de valores la dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste.”

Es importante saber cuándo una oferta será una oferta pública, porque las sociedades anónimas abiertas son las que hacen oferta pública de acciones. Se hace una oferta destinada a sectores específicos delpúblico, por ejemplo, ciertas instituciones; se trata de sectores específicos, por ejemplo, ciertos sectores económicos importantes. Si se hace pública, se entra al régimen de la ley de mercado de valores. Del mismo modo, no pueden hacerse ofertas públicas si no se está registrado. La razón de las regulación estricta es la oferta se hace al público; además se relaciona con resguardos para los...