Apuntes

LA FUNCIÓN FINANCIERA EN LA ACTUALIDAD
En la actualidad, el principal objetivo de la gestión financiera ya no consiste en la
maximización de beneficios. Este objetivo ha sido superado por varios motivos:
1.- En primer lugar porque no existe un único objetivo financiero.
2.- En segundo lugar porque la maximización del beneficio presenta dos
inconvenientes:
• No considera el horizontetemporal.
• No considera el nivel de riesgo.
Actualmente, es de general aceptación que los objetivos financieros de la empresa
son:
1.- En primer lugar, maximizar la riqueza de los accionistas. Este objetivo se
concreta en:
• Maximizar el valor de la empresa para sus accionistas.
• Maximizar el valor de mercado de las acciones de la empresa.
Sin embargo, hay que destacar que la consecución deeste objetivo no tiene
porque ser incompatible con el objetivo de maximizar beneficios.
2. En segundo lugar, la creación de valor para todos los grupos que participan en
la vida de la empresa.
La creación de valor es el resultado de una adecuada combinación de diversos factores.
De estos factores, hay que destacar por su importancia los siguientes:
1.- Rentabilidad de los activos empresariales.2.- Crecimiento y elección de las inversiones adecuadas.
3.- Instrumentación de una política financiera óptima.
La Teoría del Valor para el Accionista fue desarrollada durante la década de los años
ochenta por Alfred Rappaport. En su trabajo de investigación identificó las variables
financieras clave que tienen una mayor incidencia sobre el valor de una empresa. Estas
variables son:
1.-Tasa de crecimiento de las ventas.
2.- Margen del beneficio operativo.
3.- Tasa efectiva del Impuesto sobre los beneficios empresariales.
4.- Inversiones adicionales en activos circulantes.
5.- Inversiones adicionales en activos inmovilizados.
6.- Coste medio ponderado del capital.
7.- Duración del período de creación de valor.
LA VALORACIÓN DE LAS DECISIONES FINANCIERAS
El valor de mercadode una empresa es una medida del impacto de las decisiones
financieras. Los gestores de la empresa toman un conjunto de decisiones de inversión y
financiación, y como consecuencia de estas decisiones, el mercado da un valor
determinado a la empresa. Toda decisión financiera, no sólo va a condicionar los
beneficios de la empresa, sino también su valoración en el mercado.
Todas las decisionesde inversión y financiación se reflejan en las cotizaciones, ya sea la
cotización oficial de las acciones y los títulos de deuda en los mercados secundarios, ya
sea en los mercados financieros y económicos en los que el valor se fija de modo
discontinuo pero apreciable y mensurable.
¿EN QUÉ CONSISTE LA CREACIÓN DE VALOR?
La empresa que desarrolla sus actividades en una economía de mercadotiene
como un primer objetivo la maximización de riqueza de los accionistas. Sin
embargo, la teoría financiera moderna considera que la empresa es una comunidad de
intereses que, de forma organizada, se orientan y colaboran entre sí para alcanzar el
objetivo de beneficio. Y en tanto en cuanto esta organización sea adecuada se alcanzará
más fácilmente el objetivo de beneficios y la satisfacción ointerés de los grandes grupos
que participan en la empresa (proveedores, clientes, accionistas, el Estado, los
empleados, el equipo directivo).
Los proveedores, para asegurarse un buen cliente, que tenga continuidad y garantía en
el pago de los materiales que la empresa les compra. Los bancos, como proveedores de
recursos financieros, también están interesados en la buena marcha de laempresa.
Los clientes, para mantener el suministro y poder adquirir con la mayor garantía la
calidad y calidad de productos que necesitan. A la empresa también le interesa contar
con buenos clientes, cuya solvencia financiera pueda conocer con regularidad, pues el
período de maduración empresarial sólo se completa cuando tiene lugar el cobro de las
ventas realizadas.
El Estado, tiene un doble...