Arbitraje Y Toma De Decisiones Financieras

Resumen 3
El Arbitraje y La Toma de Decisiones Financieras

22 de Septiembre del 2012

3.1 La valoración de costos y beneficios

La forma más precisa para identificar los costos y beneficios es utilizar el valor de mercado de los flujos de efectivo, el precio al que un bien o servicio podría ser comprado o vendido fácilmente. Hay casos en que los precios competitivos de mercado no estándisponibles. Cuando los precios de la competencia no están disponibles, se debe utilizar precios unilaterales para estimar el precio máximo o mínimo para un bien o servicio.

Evaluar un proyecto consiste en identificar sus costos y beneficios.

Marketing: para calcular el incremento en los ingresos que resulta de una campaña de publicidad.
Economía: para determinar el aumento en la demandadebido a la disminución del precio de un producto.
Comportamiento organizacional: con objeto de determinar el efecto que tendrían, sobre la productividad, los cambios en la estructura administrativa.
Estrategia: para conocer la respuesta de un competidor a un aumento de precios.
Operaciones: a fin de calcular los costos de la producción después de modernizar una planta de manufactura.
Una vez quela tarea está hecha el director financiero debe comparar los costos y beneficios y determinar si la oportunidad es benéfica. En esta sección, nos centramos en el empleo de los precios de mercado para determinar el valor actual, en efectivo, de los diferentes costos y beneficios.
Uso de los precios de mercado para determinar valores en efectivo
Debido a que existen mercados competitivos para lamayoría de artículos y activos financieros, es posible usarlos para determinar valores en efectivo y evaluar decisiones en la mayor parte de situaciones.
Los precios de mercado competitivo permiten calcular el valor de una decisión sin tener que preocuparse de las creencias u opiniones de quien toma la decisión, sin embargo, no es posible hacer eso cuando no se dispone de precios de mercadocompetitivos. Por ejemplo, los precios en las tiendas al menudeo son unilaterales: se puede comprar al precio anunciado pero no vender el artículo, en la misma tienda, al mismo precio. No es posible usar estos precios unilaterales para determinar el valor en efectivo exacto. Determinan el valor máximo del bien (porque siempre se puede comprar a ese precio), pero un individuo podría valuarlo en muchomenos dependiendo de sus preferencias por el objeto.

3.2 Tasas de interés y el valor del dinero en el tiempo

Por lo general, las entradas y salidas de efectivo no se producen al mismo tiempo. Debemos convertir al valor en efectivo equivalente en un punto particular en el tiempo, con el fin de ser capaz de compararlas. Por lo general los comparamos a valor de hoy. Podemos considerar la tasade interés al tipo de cambio de la moneda en el tiempo. En este punto, los autores sólo están discutiendo tasas de interés libres de riesgo.
El valor del dinero en el tiempo (en inglés, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en unafecha futura pero queda igual si no lo tocas ni lo usas ni pides prestado.
En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero perderá poder de compra.
Para la mayor parte de decisiones financieras, a diferencia de los ejemplos que se han presentadohasta este momento, los costos y beneficios ocurren en diferentes puntos del tiempo. Por ejemplo, los proyectos comunes de inversión incurren en costos nominales y generan beneficios en el futuro. En esta sección se estudia cómo tomar en cuenta esta diferencia de tiempo al evaluar un proyecto.

El valor del dinero en el tiempo

En general, un dólar de hoy tiene más poder adquisitivo que un...