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7. RENTABILIDAD

7.1 Beneficios de la empresa
7.2 Diagramas de flujo de caja
7.3 Métodos de estimación de la rentabilidad
7.4 Consideración del riesgo
7.5 Ventajas y desventajas de los diferentes métodos de estimación de la rentabilidad
7.6 Análisis del punto de equilibrio
7.7 Rentabilidad de las pesquerías artesanales
7.8 Rentabilidad para plantas pesqueras pequeñas y medianas
7.9Inflación en los cálculos de rentabilidad

7.1 Beneficios de la empresa
La palabra "rentabilidad" es un término general que mide la ganancia que puede obtenerse en una situación particular. Es el denominador común de todas las actividades productivas. Se hace necesario introducir algunos parámetros a fin de definir la rentabilidad. En general, el producto de las entradas de dinero por ventastotales (V) menos los costos totales de producción sin depreciación (C) dan como resultado el beneficio bruto (BB) de la compañía
BB = V - C .......... (7.1)
Cuando se consideran los costos de depreciación, el beneficio neto antes de impuestos (BNAI) resulta:
BNAI = BB - e × IF = V - C - e × IF ......... (7.2)
siendo e = factor de depreciación interno.
Estas ganancias brutas están gravadasimpositivamente, de modo tal que el inversor no recibe dicha cantidad de dinero. Estos impuestos constituyen un factor importante para evaluar la economía de cursos alternativos de acción. La presión impositiva es diferente en cada país, por ejemplo (Instituto Francés del Petróleo, 1981):
País
Porcentaje
EE.UU.
52
Canadá
41
Alemania
51
Francia
50
Italia
35
Reino Unido
53,75
Japón
50
Porejemplo, para el año 1980 en los Estados Unidos, la tasa impositiva es aplicada de la siguiente forma (Jelen y Black, 1983)

Porcentaje
Tasa sobre los primeros US$ 25 000 de ganancia:
17
Tasa sobre los siguientes US$ 25 000 de ganancia:
20
Tasa sobre los siguientes US$ 25 000 de ganancia:
30
Tasa sobre los siguientes US$ 25 000 de ganancia:
40
Tasa para ganancias superiores a US$ 100000:
46
La misma situación se presenta en países en desarrollo. Por ejemplo, en el año 1969, para Perú, se consideraba la siguiente escala de impuestos (Engstrom et al.,1974):

Porcentaje
Para ingresos menores de US$ 2 326
20
Ingresos entre US$ 2 326 y 11 628
30
Ingresos mayores a US$ 11 628
35
Cabe observar que los procedimientos y niveles cambian frecuentemente en algunos países (porej., anualmente). En términos generales, cuando se desea realizar una estimación aproximada, puede tomarse un porcentaje arbitrario del 40-50% del beneficio neto antes de impuestos. El beneficio neto (BN) de la compañía puede calcularse como:
BN = V - C - e × IF - t × (V - C - d × IF) ......... (7.3)
siendo d = factor de depreciación oficial y t = tasa impositiva.
El movimiento de dinero hacia odesde la empresa se denomina flujo de caja y se define como la diferencia entre ingresos y costos operativos, (sin los costos de depreciación) y después del pago de impuestos; se puede expresar como:
FC
= BN + e × IF = V - C - t × (V - C - d × IF)


= BB - t × (V - C - d × IF)
.......... (7.4)
El flujo de caja o el beneficio neto no es una medida de la rentabilidad pero estos valores seutilizan para calcular la rentabilidad de un proyecto particular. El objetivo de un inversor o de una compañía es siempre maximizar las ganancias respecto al costo del capital que debe ser invertido para generar dichos ingresos. Si el propósito fuera sólo el de maximizar las ganancias, cualquier inversión que diera beneficios sería aceptable, no importando los bajos retornos o los altos costos.
Enestudios económicos donde es necesario comparar entre distintas alternativas de un proyecto y entre la rentabilidad de un proyecto o de las operaciones financieras de plaza, se utilizan métodos de análisis que permiten realizar dicha estimación sobre una base uniforme de comparación.
7.2 Diagramas de flujo de caja

7.2.1 Cuadro de fuentes y usos de fondos

Todo proyecto de inversión implica...