argetnino

CURSO : IN42A – Evaluación de Proyectos
SEMESTRE : Otoño 2006





GUÍA DE EJERCICIOS RESUELTOS DE RIESGO

1) Suponga que una alternativa de inversión en el mercado posee 2 escenarios posibles: Gana 1000 con probabilidad 0,2 y pierde 1000 con probabilidad 0,8.Suponiendo que usted acepta realizar un proyecto si su valor esperado es positivo, ¿Hasta cuánto estaría dispuesto a pagar porun seguro que le permitiera no perder (gana cero) en caso de escenario negativo?.

Respuesta:
En las condiciones descritas el proyecto no es aceptable (E(VPN)0), por lo tanto el ingreso esperado es cero (no hacer nada).Con el seguro E(VPN)=200, por lo tanto está dispuesto a pagar hasta 200.

2) Comente la veracidad o falsedad de las siguientes afirmaciones y/o explique según el caso.

a) Laposibilidad de invertir parte de la riqueza en un activo libre de riesgo (ahorrando o endeudándose) permite alcanzar carteras de proyectos que son más convenientes para los inversionistas y hace que todos inversionistas estén de acuerdo en el “precio del riesgo”.También argumente gráficamente.

Respuesta:

Verdadero. Pues en ese caso todos los inversionistas, independiente de su grado deaversión individual al riesgo, combinarán 2 activos: el de mercado y el libre de riesgo, lo que permitirá alcanzar carteras que antes no eran factibles. Además, todos están de acuerdo en el precio del riesgo porque eligen su cartera óptima a lo largo de una recta, cuya pendiente es el precio por riesgo.













b) Si una persona es aversa al riesgo, entonces estará dispuesta apagar por un seguro en el resultado de sus inversiones.
Respuesta:

Verdadero. Pues un inversionista averso al riesgo tiene una función de utilidad cóncava y por lo tanto una alternativa riesgosa tiene un valor esperado del VPN mayor que su equivalente cierto. Por lo que esta dispuesto a sacrificar riqueza con tal de disminuir el riesgo y mantener el nivel de utilidad.

c) Si un proyectoriesgoso está en una cartera de proyectos, la varianza o desviación estándar del VPN no es un buen indicador del riesgo del proyecto para el inversionista.
Respuesta:

Verdadero. Si hay una cartera se puede diversificar y en este caso el riesgo relevante del proyecto se reduce a su componente no diversificable, que es la que realmente aporta al riesgo conjunto de la cartera.

d) Un automóvil cuestaen el mercado $5 millones. Un seguro a todo evento tiene precio de $300.000 anuales. ¿Qué condición debieran cumplir las personas que están dispuestas a comprar ese seguro? Indicación: Utilice el concepto de equivalente cierto y comportamiento frente al riesgo.
Respuesta:

Depende del grado de aversión al riesgo de cada persona y en la práctica debería darse que el seguro se toma si elequivalente cierto del auto “riesgoso” para el individuo debe ser menor que 5000-300 = $ 4.7 millones.

e) Suponga que una alternativa de inversión en el mercado posee 2 escenarios posibles: Gana 1000 con probabilidad 0,2 y pierde 1000 con probabilidad 0,8.Suponiendo que usted acepta realizar un proyecto si su valor esperado es positivo, ¿Hasta cuánto estaría dispuesto a pagar por un seguro que lepermitiera no perder (gana cero) en caso de escenario negativo?.
Respuesta:

En las condiciones descritas el proyecto no es aceptable (E(VPN)0), por lo tanto el ingreso esperado es cero (no hacer nada).Con el seguro E(VPN)=200, por lo tanto está dispuesto a pagar hasta 200.


f) La tasa de descuento debe reflejar todos los riesgos del proyecto que se evalúa, entendiendo por riesgo el grado defluctuación de los VPN o de los retornos de la inversión.

Respuesta:

Falso. De acuerdo al enfoque de portafolio o de diversificación, la tasa de descuento debe considerar sólo el riesgo sistemático. Los otros riesgos se pueden diversificar, por lo tanto los inversionistas no exigen premio por asumirlos.

g) A partir de los datos históricos del mercado una empresa a determinado que, usando...