Armando

Es conocido que a mayor riesgo mayor beneficio y viceversa, pero lo que se busca siempre en una cartera es determinar un grado de diversificación tal que se obtenga el mayor beneficio posible con el mínimo riesgo inherente. Analizando el riesgo que pueden tener las carteras se pueden identificar dos tipos de riesgos: el riesgo sistemático y el riesgo no sistemático.
.

Riesgo de una carteraEl riesgo de una cartera formada por dos valores viene dado por la expresión:




  

La covarianza nos dice en qué medida dos acciones se mueven en el mismo sentido; si la covarianza es positiva, quiere decir que cuando la rentabilidad de una acción sube, la de la otra también sube; si la covarianza es negativa, quiere decir que cuando la rentabilidad de A sube, la de B baja. Si lacovarianza es próxima a cero, quiere decir que las dos acciones son independientes.
Un parámetro estadístico que nos indica la relación entre dos acciones es el coeficiente de correlación r. Este coeficiente viene dado por la siguiente fórmula:




 
 
Esto se explica de la siguiente manera: si A sube un 20 por 100 y B baja un 20 por 100, rabvaldrá -1; si B sube también un 20 por 100,rab valdrá 1. Si A y B no tienen ninguna relación entre sí,  rab valdrá cero o próximo a cero.
La desviación estándar de la cartera en el caso de un r=1 es la media ponderada de las desviaciones estándar de los activos que la componen. En ese caso, cada activo que se aporta a la cartera incrementa la rentabilidad y el riesgo de la cartera en la misma medida. En el caso de que r sea menor que uno, ladesviación estándar de la cartera será menor que dicha media ponderada.
Como el rendimiento esperado de una cartera es siempre la media ponderada de los rendimientos de sus componentes, mientras que la desviación estándar es menor que la media ponderada de las desviaciones de sus componentes en el caso de carteras con activos que no estén perfectamente correlacionados, siempre tendremos una combinaciónrentabilidad/riesgo mejor que cualquier valor tomado individualmente.


RIESGO SISTEMÁTICO:
“Se trata de uno de los riesgos que afectan al rendimiento de
un valor mobiliario. En concreto, el riesgo sistemático o de
mercado no depende de las características individuales del
título, sino de otros factores como la coyuntura económica
general, o acontecimientos de carácter político, que,a su vez,
inciden sobre el comportamiento de los precios en el
mercado de valores
Riesgo sistemático: es el riesgo en el que se incurre por el simple hecho de estar en el mercado, es el riesgo de mercado común a todos los valores. Los elementos que lo provocan son los propios de la economía: tipos de interés, inflación, situación política, golpes de estado, etc. El riesgo sistemático, deestar en el mercado, no es diversificable.
Riesgo no sistemático o específico:
“Se trata de uno de los riesgos que afectan al rendimiento de un valor mobiliario. En concreto, el rendimiento específico o propio del título depende de las características específicas de la entidad o empresa emisora: naturaleza de su actividad productiva, competencia del equipo directivo, planes de expansión,investigación y desarrollo, solvencia, tamaño, etc...”[10]
El riesgo no sistemático o específico puede ser reducido mediante la diversificación. Sin embargo, no podemos eliminar por completo el riesgo, ya que permanecerá el riesgo sistemático, ya que es inherente al mercado en que se opera, y que no es controlable por medio de la diversificación. Por ejemplo, al comprar acciones de IBM, Ford, etc.,eliminamos el riesgo inherente a cada una de estas empresas (riesgo procedente de su mercado, producto, etc.), pero no a los riesgos que afectan a todos los elementos de la cartera en forma general. Por el hecho de cotizar en bolsa, las acciones anteriores están sujetas a los vaivenes de la bolsa, que a su vez dependerán de diversos factores económicos.
Riesgo no sistemático: es el riesgo de cada...