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ADMINISTRACIÓN DE
LAS RESERVAS
INTERNACIONALES

VICEPRESIDENCIA OPERACIONES
INTERNACIONALES
Febrero 2004

LEY DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA
En lo relativo a las Reservas Internacionales:
Art. 7. El BCV debe centralizar y administrar las
reservas monetarias internacionales de la República.
Art. 114. Estarán representadas en la proporción que el
directorio estime conveniente, comosigue:
Oro amonedado y en barras depositado en sus propias
bóvedas e instituciones en el exterior.
Depósitos y títulos valores en divisas emitidos por
instituciones financieras del exterior calificadas de primera
clase; o por entes públicos extranjeros e instituciones
financieras internacionales en las cuales la República tenga
participación e interés.
Derechos Especiales de Giro (DEG) uotra moneda fiduciaria
internacional.
Posición Crediticia Neta en el Fondo Monetario Internacional.

OBJETIVOS DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Favorable percepción de
riesgo en mercados
internacionales. Capacidad
de endeudamiento.

ABARATAR
COSTOS
FINANCIEROS

Minimiza el riesgo relativo
a la interrupción de flujos de
ingresos externos: volatilidad
de ingresos por
exportaciones,términos de
intercambio y
flujos de capitales.

CONTINUIDAD DE
PAGOS
INTERNACIONALES

RESERVAS

Cobertura de
compromisos
internacionales

APOYO POLÍTICA
MONETARIA Y
CAMBIARIA
Estabilidad
Cambiaria.

ATENUAR
SHOCKS
EXTERNOS
(CONTINGENCIA)

CLASIFICACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

OPERATIVAS
DIVISAS:
•USA$
•GBP
•EUR
•CAN

28%

72%

NO OPERATIVAS
•
•
•ORO MONETARIO
POSICIÓN CREDITICIA
NETA FMI
OTROS

Al 31/12/03

CRITERIOS DE ADMINISTRACIÓN
La Gestión de las Reservas Internacionales debe asegurar:
El apropiado control de los riesgos inherentes al
proceso de inversión de los recursos. Ello comprende
riesgos de crédito, mercado y operativo.
Que se cuente con los fondos adecuados para hacer
frente a los objetivos previamentedefinidos.
Que se obtenga en el mediano plazo una rentabilidad
apropiada sobre estos fondos,
ello sujeto a las
restricciones derivadas del perfil riesgo/retorno
seleccionado para dicho portafolio.
De allí que los criterios universalmente utilizados se refieran
a seguridad, liquidez y rentabilidad. Se trata de maximizar el
rentabilidad
valor de las reservas dentro de los parámetros de riesgoaceptados,
asegurando
entre
otros
aspectos,
la
disponibilidad de los fondos.

SEGURIDAD
Necesidad de preservar el valor del
capital invertido.
Inversión en títulos de la mayor calidad
crediticia.
Metodología de selección y límites
instituciones depositarias y emisoras.

por

Custodia en bancos centrales.
Transacciones efectuadas bajo la forma “pago
contra entrega”.
Seguimiento deindicadores de riesgo de
crédito y mercado.

LIQUIDEZ
Capacidad de convertir rápidamente
los activos de reserva en fondos
disponibles en moneda extranjera.
Inversiones
en
instrumentos
con
mercados
secundarios de gran liquidez y profundidad. Anexo 1
Inversiones en monedas de libre convertibilidad y
general aceptación.
Inversiones en mercados con alta disponibilidad de
información.Inversiones de corto plazo.

RENTABILIDAD
Obtención del máximo rendimiento
asociado a un determinado
perfil de riesgo.
Manejo activo del portafolio mediante
asignación estratégica de las inversiones.

la

Definición de estructuras de cartera sobre la
base de perfiles de riesgo-retorno.
Diversificación en instrumentos, plazos
divisas.

y

CARTERA REFERENCIAL (Benchmark)
Anexo2

DEFINICIÓN:
La mejor combinación de activos que
permite maximizar el valor de las reservas
en el contexto de las restricciones
existentes.
Se elabora en función de:
Los objetivos, usos y nivel de reservas
La tolerancia a riesgos previamente
establecida,
derivada
de
las
particularidades de la economía del país.

CARTERA REFERENCIAL (Benchmark) - Cont.

En el caso de...