Arquitecto

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UNIDAD I: FUNDAMENTOS DE VALORACIÓN Y ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA

I.1. Objetivo general y objetivos específicos del programa. Introducción. Diferencia entre valor y precio. Análisis y valoración de empresa. Técnicas para la evaluación de inversiones de capital: Valor Presente Neto (VPN), Tasa Interna de Retorno (TIR). Diferencia entre Valor Actual Neto y Tasa Interna deRetorno. Índices o razones financieros y sus limitaciones. Análisis de los estados financieros. El análisis financiero: análisis fundamental y análisis técnico. Los estados financieros básicos. Pronóstico financiero. Pronóstico de ventas. Estados financieros proyectados. Clasificación Y resumen de los distintos métodos de análisis y valoración de empresas.

I.2. Fuentes de financiamiento a cortoplazo. El plan financiero de largo plazo. Financiamiento de largo plazo. Aspectos básicos y fundamentales para las decisiones de financiamientos. Determinación de la mezcla de fuentes de financiamiento. Estructura de capital y financiamiento. El costo de capital propio y costo del financiamiento. Costo promedio ponderado de capital.

UNIDAD II: RIESGO Y METODOLOGÍAS PROPUESTAS PARA MEDIR LACREACIÓN DE VALOR

II.1. Riesgo en las finanzas. Riesgo sistemático, riesgo no sistemático y riesgo total. Rentabilidad y riesgo. Relación entre la rentabilidad y el riesgo. Tasa libre de riesgo. Prima de riesgo del mercado. Coeficiente beta, determinación y su uso. Riesgo país. El Capital Asset Pricing Model (CAPM), uso incluyendo el riesgo país y estimación del Ke. La estructura optima de capital.II.2. Definición y conceptos básicos sobre creación de valor para los accionistas. Creación de valor para los accionistas: cálculos. Metodologías propuestas para medir la creación de valor: EVA (Economic Value Added), BE (Economic Profit), MVA (Market Value Added) y CVA (Cash Value Added). Relaciones entre beneficio económico (BE), MVA Y ROE.

UNIDAD III: LA CREACIÓN DE VALOR ENFUSIONES/ADQUISICIONES Y VALORACIÓN CON FLUJOS DE FONDOS DESCONTADOS

III.1. Fusiones y adquisiciones. Razones que justifican la racionalidad económica de una M&A. Fracaso de las fusiones y adquisiciones. La creación de valor en las fusiones y adquisiciones. Utilización del PER en las operaciones de fusiones y adquisiciones. Factores que afectan el PER. Indicadores en operaciones M&A (definición,Precio/Cash-Flow, Precio/Valor contable, Rentabilidad por Dividendos, Ratios con el Valor de Empresa).

III.2. Método con base en el descuento de flujos de caja. Principios básicos. Metodología de aplicación de del DCF (Discounted Cash Flow). Condiciones de aplicación de la metodología. Determinación de la tasa de descuento. Horizonte de valoración. Determinación e incorporación del valor residual o valor decontinuidad. Cálculo del flujo de caja libre FCF (Free Cash Flow) a partir de los estados financieros proyectados. Ventajas y desventajas de la metodología. Teoría de la paridad de las tasas de interés (Irving Fisher).

UNIDAD IV: ENTORNO VENEZOLANO Y VALORACIÓN. DESARROLLO DE CASOS

IV.1. Perfil característico del entorno de la empresa en Venezuela. Premisas sobre las que descansarían losmodelos de valuación en Venezuela (Variables macroeconómicas, variables de la industria, tasa de descuento apropiada, proyecciones de: costos, inversiones, ventas, deudas, etc.). Modelos y metodología de valoración en Venezuela. El valor de las operaciones. Tratamiento del costo de capital y tratamiento del costo de las deudas. Aplicación práctica sobre el costo de capital, para una empresa que nocotiza en la bolsa de valores. Aplicación del CAPM para una empresa que no cotiza en la bolsa. Privatización y nacionalización. Análisis de Sensibilidad.

IV.2. IV.2. Desarrollo de Casos Prácticos de los Métodos de Valoración. Valor en Libros (valor contable o patrimonial). Valor con base en el ajuste en los activos netos (Método con base en el balance general). Valor de liquidación. Valor de...