Arrendamiento

ARRENDAMIENTO ( ARR )

No solo alternativa de compra, importante método de financiamiento para activos tangibles. Arrendar a LP forma mas común de financiar equipos.

Un ARR es un contrato que celebra 2 partes:

Arrendatario: [a.tario] obligado a efectuar pagos periódicos a cambio del derecho de utilizar el activo.
Arrendador [a.dor] dueño del activo, q tiene derecho a los pagos a cambiode arrendar el equipo.

Es común q al vencer el arrendamiento se especifique quien se quedará con la propiedad del activo y en que condiciones. Además las opciones de renovación y compra así como también obligaciones del mantenimiento.

TIPO ARR

ARR tipo venta: el a.dor es el fabricante o distribuidor primario del activo. Además fijan términos en el contrato como parte de una estrategia masamplia de ventas y agrupan otros bienes y servicios Ejm: IBm. Arrienda computadores y pone condiciones para q ellos sean los q den mantenimiento.

ARR directo: El a.dor no es el fabricante, es una empresa independiente q se especializa en la compra de activos para rentarlos a los consumidores. El a.tario primero identifica el equipo q necesita y después encuentra un compañía a.dora que locompre.

Re-arrendamiento: el a.tario recibe dinero por la venta del activo y después hace pagos por arrendamiento para conservar el uso del activo. La empresa ya tiene el activo pero prefiere rentarlo.

En todas estas el q da el arrendamiento provee el capital inicial para comprar el activo y después recibe y conserva los pagos por la renta.


ARR apalancado: El a.dor obtiene un préstamo de unbanco para obtener el capital inicial para la compra del activo y emplea los pagos x el arrendamiento para cubrir los intereses y el principal del prestamos.

En ciertas circunstancias, el q te arrienda no es una compañía independiente sino un socio de negocios aparte, llamado Entidad de propósito especial (SPE) q crea el a.datario con el único propósito de obtener un tratamiento contable yfiscal especifico.

PAGO DE ARRENDAMIENTO Y VALORES RESIDUALES.

El costo del ARR dependerá del valor residual del activos, es decir de su valor de mercado al final del arr.
En un mercado de capitales perfecto( donde hay competencia entre a.dores para dar arrendamiento ) se cumple que el pago de la renta debe fijarse de modo que el VPN de la transacción sea = O.. y el arrdor quede en equilibrioasi:

VP( pagos del Arr )= Precio de compra – VP ( valor residual )

Esto significa que en un mercado perfecto, el costo del arr es = al costo de comprar y revender el activo.

El monto de pagos del arr dependerá del:
• Precio de compra
• El valor residual
• Tasa de descuento apropiada para los flujos de efectivo.

ARR VS. PRESTAMO


|Préstamo Estandar|ARR |
|Se financia todo el costo del activo. Se obtiene todo el activo. |Se financia sólo el costo de la depreciación económica de este durante la |
| |vida del ARR.|
|Pagos más altos. Se arrienda y se puede revender |Pagos no tan altos, pero uso de activo x poco time |

Esto no quiere decir que el ARR sea mejor que el préstamo. Según la ley del precio único, en mercado perfecto:

VP de pagos ARR+ VP valor residual = VP pagos del préstamo
Costo de arrendar +comprar el activo después de ARR= Costo de obtener préstamo para adquirirlo

OPCIONES AL VENCER EL ARR.


ARR con opción de compra a valor justo de mercado (VJM): a.tario con opción de adquirir el activo en su valor justo de mercado al finalizar el arr. ( Estimar este valor puede ser difícil asi q llaman a un 3ro independiente para q determine el valor )

Si el mercado de capitales fuera...