ARTICULO FINAL

Enfoque Monetario de la Determinación del Tipo de Cambio
Ana Rosa Rodríguez Corrales
Se debe empezar diciendo que el enfoque monetario de la determinación del tipo de cambio es una mixtura de una sofisticación del principio de paridad del poder adquisitivo (PPA) y de la balanza de pagos. Que señala que el tipo de cambio no resulta de la razón entre los precios internos y externos de una canastadeterminada de bienes, sino que es el precio relativo de las monedas de los países comprendidos. Esto es cuando la demanda por cierta moneda crece en relación con su oferta, lo que ocurre es: (a) crecimiento de la oferta monetaria para ajustar a las nuevas condiciones de la demanda, (b) revaluación del tipo de cambio a fin de ajustar el precio de la moneda a su alta demanda, o (c) incurrir en unsuperávit de cuenta corriente de la balanza de pagos. Es probable que ocurra una combinación de las tres alternativas.
El enfoque monetario explica que el tipo de cambio está determinado por la demanda de dinero, la cual mantiene una relación positiva con el ingreso. Cabe indicar, que cuando el ingreso nacional aumenta la demanda de dinero se incrementa al considerar constante la oferta monetaria,la tasa de interés tenderá a subir. Esto implica una apreciación del tipo de cambio, dado que la tasa de interés creciente atrae capitales foráneos que refuerzan la posición de un tipo de cambio más alto.
En términos de un equilibrio general, el enfoque monetario considera que la entrada de capital del exterior compensa las mayores importaciones. Por lo tanto, el enfoque monetario señala que lostipos de cambio entre las monedas de distintos países dependen de las diferentes tasas de expansión monetaria. Los países que expanden su oferta dineraria, por encima del promedio de sus socios comerciales, se enfrentaran a una depreciación de su moneda; y a la inversa la tendencia será hacia la revaluación del tipo de cambio; esto significa que las teorías de tipo de cambio se complementan entresí.
Es necesario considerar según lo mencionado que el enfoque monetario puede considerarse como un instrumento de análisis de la economía, en donde las variaciones del tipo de cambio pueden ser explicadas por los desajustes que nacen en el sector monetario. Por otro lado, se conoce que los elementos centrales del enfoque monetario es que la demanda de dinero sea una función estable, de maneraque la mayor parte de los desequilibrios, provienen del comportamiento de la oferta de dinero.
Para el mundo económico, el tipo de cambio es un fenómeno esencialmente monetario que requiere para su análisis las técnicas de la teoría monetaria. En el mercado monetario, el tipo de cambio se determina con el precio relativo de dos monedas, es decir, por las ofertas y las demandad relativas de dichasmonedas. La inestabilidad en los mercados, se atribuye a las condiciones monetarias subyacentes, es decir, a un proceso inestable de creación de dinero.
En un mundo monetarista, la balanza de pagos es un fenómeno fundamentalmente monetario. Cuando se produce un desequilibrio externo es necesario recurrir al uso de políticas monetarias, en tal medida en que se desee acelerar la corrección. Paragarantizar el equilibrio exterior es importante la flexibilidad del tipo de cambio en todo momento. De este modo, el tipo de cambio pierde todo contenido instrumental y es considerado como una variable macroeconómica que reflejará el comportamiento de los precios en otros países.
Para el monetarismo, el problema político consiste en la estabilización del nivel general de los países. La políticamonetaria, en su versión de control sobre un agregado monetario, resulta ser la única proposición normativa derivable. No se recomienda una política de intervención en el mercado de cambios, debido a que el tipo de cambio se manifestaría a través de la inestabilidad en las expectativas.
Para Whitman (1975) el modelo monetarista de la determinación del tipo de cambio resulta ser una interpretación...