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UNIDAD I: LA ADMINISTRACION DEL ACTIVO DE EXPLOTACION.
1.1. LOS GASTOS DE CAPITAL O INVERSION
Los gastos de capital son inversiones relativamente altas cuyas utilidades emergerán en un período de varios años. En sí, las decisiones de invertir capital reflejan la filosofía y la estrategia de la dirección con respecto a sus compromisos con futuros productos y servicios.

Resultan de ellos dosconsecuencias importantes. Primera, que el análisis de las erogaciones de capital para destinar a proyectos se opone a la orientación que busca rentabilidad en el corto plazo. Otros sistemas de información financiera, como el presupuesto operativo, la evaluación de desempeño o la medición de ingresos, son también de corto plazo. Tratar de mezclar estos diferentes encuadres de tiempo puede crearproblemas importantes en el momento de adoptar decisiones.
La segunda consecuencia es que hace falta basarse en sólidos criterios de fundamentación al encarar decisiones sobre gastos de capital. Por ende, deben tenerse en cuenta la subjetividad y los riesgos involucrados. Cuando las erogaciones de capital se analizan en el contexto de las técnicas de gestión contable, las decisiones se tomaránteniendo en cuenta posibilidades y costos financieros de la compañía, factores de conducta y actitudes ante el riesgo. También han de reflejar tecnología, competencia e inflación. El objeto de este artículo es, pues, examinar ampliamente el proceso de la cuenta capitales desde perspectivas asociadas a la toma de decisiones.
Se identifican cuatro fases básicas y medidas relacionadas que se asocian adecisiones sobre gastos de capital o inversión:
• INICIACION: La necesidad de erogaciones de capital debe ser identificada por una persona o un grupo dentro de la compañía.
El primer paso en el proceso decisorio sobre gastos de capital es la aparición de una idea que implique erogar montos altos. Es posible que alguien en la organización descubra un mercado potencial para la firma o un cambiotecnológico que exija equipos más modernos. Sea cual fuere el estímulo, uno o más individuos o departamentos deberán plasmar esa idea en un proyecto y someterlo a la consideración de la empresa.
• EVALUACION: ¬ Si la idea parece razonable, probablemente se la desarrolle en forma de propuesta para someterla a debate y afinar sus aspectos particulares. Si la exposición a través de esas evaluacionesresulta positiva, habrá entonces que realizar considerables esfuerzos para desarrollar una propuesta coherente con la estructura administrativa, con las políticas y los procesos burocráticos de la compañía.

• ASIGNACION O SELECCIÓN: La fase selectora examinará la propuesta a fin de evaluar sus méritos en relación con otras, la estrategia de la compañía, sus necesidades y capacidades financieras,el riesgo y cualquier otro factor de relevancia.
Si bien ésta es la tercera fase, abordarla primero permite entender mejor las demás etapas. Para empezar, el lector debe imaginarse como miembro de un comité revisor de propuestas al cual han sido elevadas varias alternativas. Debido a diversas limitaciones financieras o de cualquier otro tipo, no pueden aceptarse todas las propuestas. Portanto, la pregunta será "¿Qué criterios se emplearán al comparar propuestas y adoptar la decisión de aceptar o rechazar?". Los cánones posibles son varios:
1. Maximizar utilidades de largo plazo a valores corrientes: ¬ La compañía estima sobre base anual los costos de inversión en un gasto de capital y los flujos de efectivo futuros (beneficios) de la inversión. Luego, determina el valor corrienteneto usando una tasa de descuento apropiada para este criterio. Alternativamente, la compañía puede definir tasa interna de retorno para una propuesta específica. Ello involucra hallar el tipo de descuento que iguale entre valor corriente de futuros flujos netos de efectivo y costo de inversión. El retorno se compara con una tasa mínima aceptable exigida que, también, permita clasificar las...