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BCRA
Jornadas Monetarias
y Bancarias 2011
MACROECONOMÍA DESPUÉS DE LA CRISIS: NUEVOS
ENFOQUES Y EL PAPEL DE LOS GOBIERNOS VIS A VIS LOS
MERCADOS
1

Aportes de Keynes al
debate actual.
Axel Kicillof

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Algunos indicadores de la crisis y de
la política económica (EEUU)
• El mundo atraviesa en al actualidad una profunda crisis económica
de pronóstico incierto
EEUU: PBI ydesempleo

EEUU: tasa de interés e inflación

EEUU: resultado financiero

EEUU: base monetaria ajustada
(2003=100)

5
0
-5
-10

3
Resultado Financiero (como % del PIB)

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

-15

Las crisis y su impacto sobre la
teoría económica
• Históricamente, las crisis se han presentadocomo una oportunidad de
renovación teórica
Crisis

Teoría económica

1776-1870

Período clásico

1870-1890

Revolución marginalista
Contribución de Marx

1930

Revolución keynesiana

1970

Revolución monetarista o
«restauración marginalista»

1980 – 2008

Formación del nuevo consenso

• Crisis actual: ¿disparará una revolución en la economía?
• La principal novedad en elplano del debate fue que luego de décadas de
desprestigio y abandono, se produjo un supuesto retorno a las teorías de Keynes
(no de las variantes actuales llamadas “keynesianas”).
• Se reabrió el debate sobre el contenido de la teoría de Keynes, que había sido
abandonado.

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Algunas reacciones
“keynesianas” ante la crisis I
• Discurso del presidente Bush en octubre de 2008, paralograr la
aprobación del Parlamento del plan de salvataje sin precedentes por
700 mil millones de dólares:
“Soy un convencido creyente en la libre empresa, de manera que mi instinto natural
es oponerme a la intervención del Estado. Pero estas no son circunstancias normales.
El mercado no está funcionando adecuadamente. Hay una difundida pérdida de
confianza. Sin una acción inmediata del Congreso,Estados Unidos puede resbalar en
el pánico. Si el Congreso no lo aprueba, la Nación puede enfrentar una larga y penosa
recesión.”

• Discurso del presidente Obama del 15 de noviembre de 2008:
“Pido al Congreso que apruebe un pago por adelantado para un plan de rescate que
cree empleos, alivie el sufrimiento de las familias y ayude a poner a la economía
nuevamente en crecimiento *…+. Si elCongreso no aprueba de inmediato un plan que
proporcione a la economía el impulso que necesita, lo convertiré en mi primera
medida como presidente. *…+ Esto comienza con el tipo de inversiones de largo plazo
que hemos abandonado por demasiado tiempo. Significa poner a trabajar a dos
millones de norteamericanos en la reconstrucción de nuestros caminos, puentes y
escuelas desmoronados.Significa invertir 150 mil millones de dólares en construir una
economía americana de energía verde que creará cinco millones de nuevos puestos
de trabajo, liberando a nuestra nación de la tiranía del petróleo extranjero, y salvando
el planeta para nuestros hijos. Significa hacer accesible la salud para cualquiera que la
quiera, y reducir el costo para las pequeñas empresas. *…+ Si esta crisisfinanciera nos
enseñó algo es que no podemos tener una próspera Wall Street mientras Main Street
está sufriendo “

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Algunas reacciones
“keynesianas” ante la crisis II
• Reacción de los economistas
• Al calor de los dinámicos acontecimientos, el (doble) “arrepentimiento” del Economista Jefe
del FMI, Olivier Blanchard.
• Al borde de la crisis festejaba el gran consenso entre Nuevos Clásicos yNuevos Keynesianos:
“*D+urante mucho tiempo después de la explosión de la macroeconomía en los setenta, la
disciplina se asemejaba a un campo de batalla. Con el correr del tiempo, no obstante, *…+ una
visión compartida sobre las fluctuaciones y sobre la metodología ha emergido. *…+ La macro
está en buen estado” (Blanchard 2008: 2).
• En el contexto de la crisis reconocía los errores...