Bachiller

Aspectos Generales del Mercado de Valores Costarricense*

Rodrigo Matarrita Venegas
Bolsa Nacional de Valores, S.A.
San José, Costa Rica

Johanna Ledezma Cubero
Bolsa Nacional de Valores, S.A.
San José, Costa Rica

I. Generalidades sobre el Sistema Financiero

1.1. El problema económico y el sistema financiero

El estudio básico de la economía redunda en la mejor solución a unproblema subyacente a casi cualquier decisión humana: cómo satisfacer distintas necesidades con recursos o posibilidades limitadas. Lo anterior nos lleva en casi en forma irremediable al plantear cierto ordenamiento o jerarquización de las necesidades partiendo de aquellas que nos son principales.

Este ordenamiento de las necesidades podría ser una lista importante al confrontarla con lasposibilidades reales que se cuenta para satisfacerlas, lo que podría redundar en que algunas de esas necesidades no sean plenamente satisfechas o no satisfechas del todo. Definitivamente tememos que elegir: “es casi imposible tenerlo todo en la vida”.

Esta elección lleva implícito el tener que abandonar algunas posibilidades o alternativas de uso de los recursos con que contamos, en otras palabrasdejamos algunas necesidades sin satisfacer adecuadamente. Esto es lo que se denomina en economía el costo de oportunidad, que viene a ser el sacrificio en que incurrimos al utilizar los recursos en satisfacer una necesidad, en términos de la satisfacción que hubiéramos derivado en la segunda mejor alternativa en el uso de los recursos limitados con que contamos.

Desde esta perspectiva, losproblemas básicos a los que una sociedad se ve enfrentada, conllevan, de alguna manera la necesidad de establecer un mecanismo que permita ordenar cuáles necesidades serán satisfechas y cuáles no.

Obviando la posibilidad o la existencia de otros sistemas de determinación de estos esquemas de ordenamiento el presente estudio se centrará en lo que se ha denominado el sistema de precios o de solucionesde mercado, haciendo alusión al hecho de que es la interacción del conjunto de oferentes y demandantes, que conforman el mercado, lo que determina la solución al problema que plantea la necesaria jerarquización de las necesidades a satisfacer, tanto por la economía, como un todo, como para cada uno de sus participantes en forma individual.

Los problemas principales (y tradicionalmente vistos)se plantean en términos de la definición de los productos o servicios que debe generar la economía para satisfacer las necesidades de su integrantes (el QUÉ producir); también debe el sistema proveer una solución al problema técnico de la forma en que se generará dicha producción (el CÓMO producir); y, finalmente, la forma en que esta producción se ha de distribuir (el PARA QUIÉN producir).

Sinembargo, esta visión resulta ser algo estática, atemporal y, desde esta perspectiva ciertamente irreal. La economía vista como el conjunto de decisiones económicas de una sociedad, es algo vivo, dinámico y el análisis estático-comparativo resulta ser simplemente una bonita fotografía en un momento del tiempo, en donde pedimos a los agentes que incluso “modelen” para ajustarse a un patrón deanálisis establecido.

Una forma de paliar esta debilidad es la de introducir el tiempo, ello haría ver que en realidad es posible que la gran mayoría de las necesidades pueden ser satisfechas (si existe la suficiente amplitud en el horizonte temporal). Pues bien, la introducción de la variable “tiempo” como un recurso adicional nos lleva a un problema económico adicional y es tratar de decir CUÁNDOtomar una decisión (CUÁNDO producir, en lo términos que veníamos empleando).

Las decisiones intertemporales no resultan ser ni fáciles ni triviales, todo lo contrario, son trascendentales y requieren de un “set de información” más amplio por parte del agente económico. La decisión de ahorrar hoy, por ejemplo es algo que puede estar repercutiendo en las posibilidades reales de consumo de...