Bajas en la tasa de interés del banco central

Universidad Diego Portales
Facultad de Economía y Empresa
Primer semestre de 2011
Curso: Macroeconomía II

Trabajo Macroeconomía II

Banco Central Baja tasa de interés de un 4,75% a 2,25%

Integrantes:Fabiola Silva
Joaquín Landaeta

El fenómeno a estudiar es la decisión del banco central de reducir de la tasa de interés en 250 puntos base en marzo del 2009. Para lo cual el Banco Central presentaba distintos antecedentes en los cuales encontramos: las bajasproyecciones en las economías desarrolladas lo que se suma a las disminuciones significativas del crecimiento de las economías emergentes, en donde Chile no se encontraba exento, existía un deterioro de la actividad lo cual se reflejaba en una desaceleración en la inversión, en la pérdida de dinamismo del sector inmobiliario, así mismo el empleo crecía a tasas inferiores a las de los mesesanteriores, la fuerza de trabajo también experimentaba un menor dinamismo, las tasas de interés de los documentos del Banco Central caían en concordancia con expectativas de una menor tasa de política monetaria, además la tasa de interés promedio de los créditos de consumo seguían aumentando generándose una desaceleración en todas las categorías del crédito. En términos de política monetaria, lasexpectativas de un escenario tanto de menores presiones inflacionarias como de menor crecimiento habían continuado desplazando a la baja la trayectoria esperada de la tasa de política monetaria. De acuerdo con la curva forward, se anticipa una reducción de algo más de 100 puntos base, con una tasa de política monetaria que alcanzaría a 4% durante el segundo trimestre del año 2009.

A partir de losantecedentes presentados anteriormente el Banco Central analizó distintas variables entre las cuales se encuentra la rápida desaceleración del crecimiento mundial, la continuación con los problemas de acceso al crédito los cuales estaban relacionados con la desconfianza de los mercados respecto de cómo se resolvería la crisis y de cuan largo seria el periodo necesario para el restablecimiento delsistema bancario. Lo que generó diferentes opciones como reducciones del tipo de política monetaria de 100, 200 o 300 puntos base, pero para tomar una decisión consideraron en particular tres antecedentes, el plan de relajamiento monetario implícito en el informe de política monetaria, la consideración de los diversos escenarios de riesgo y sus implicancias, y las expectativas privadas. Así mismointernamente se apreciaban menores cifras de actividad a lo que se debía agregar la caída adicional de las expectativas de inflación. En las expectativas privadas ya estaban incorporando un escenario de menores presiones inflacionarias y mayores holguras por lo que la trayectoria de la tasa de política monetaria que se deducía de la curva forward indicaba reducciones importantes en el corto plazo.Mirándolo desde el punto de vista comunicacional, una reducción entre 100 y 200 puntos base no seria muy sorpresiva, indicando una implementación del plan de reducción de la tasa de política monetaria dentro de lo señalado y esperado por el mercado.

Una reducción entre 200 y 300 puntos base seria un ajuste de la tasa de política monetaria más agresiva.

Finalmente para llegar a una decisiónlos consejeros del Banco Central realizaron diversas conclusiones entre las cuales encontramos que refiriéndose a la profundidad de la crisis esta se había acentuado por la débil situación patrimonial de la banca internacional y por la creciente desconfianza de los agentes en la capacidad de las autoridades de los países desarrollados para atacar los problemas con soluciones contundentes de fondo...