balance finanaciero

 
“Algunas Experiencias Personales como Director”1 
 
He  tenido  experiencias  interesantes  (como  la  apócrifa  maldición  china:  vivirás  en 
tiempos interesantes) estando sentado en diez y seis juntas en donde la compañía fue 
adquirida  o,  por  alguna  razón,  la  junta  directiva  dejó  de  funcionar.  Trece  de  éstos 
casos  fueron  adquisiciones.    Unas  fueron  amigables, otras  hostiles.  Algunas  fueron 
solicitadas, otras no. En la mayoría de los casos los nuevos dueños reemplazaron a los 
antiguos directores con personas que ellos nombraban. Cada caso fue diferente. 
 
Primero,  hubo  una  gran  compañía  multinacional  que  determinó  que  la  junta  de  su 
subsidiaria  canadiense,  que  les  pertenecía  100%,  estaba  complicando  la  estrategia global. La junta fue cambiada por un consejo asesor, que funcionó por dos o tres años, 
pero  luego  fue  eliminada.  Esta  era  Monsanto  Canada  Limited.  Su  empresa  matriz, 
Monsanto Corporation of St. Louis, fue comprada en el 2000 por Pharmacia, que fue a 
su vez producto de la fusión entre Pharmacia y Upjohn. 
 
Luego  estuvo  una  compañía  canadiense  en  donde  los  accionistas controladores, 
compraron  una  importante  participación  minoritaria,  por  la  misma  razón 
esencialmente.  Esta  compañía  era  Canadian  Business  Media  Limited,  ahora  100% 
propiedad de Rogers Communication Inc.  
 
Finalmente,  estuvo  una  compañía  fundada  en  un  contexto  financiero  difícil,  pues  el 
NAFTA estaba cambiando el patrón de movimientos de mercancías este ‐ oeste a un movimiento  de  norte  ‐  sur.    En  dicha  situación,  los  directores  enfrentaban  deudas 
personales  por  ciertas  obligaciones  corporativas,  tales  como  atrasos  en  salarios  o  la 
no  atención  de  vacaciones  acumuladas,  y  en  donde  la  due  diligence  no  dejó 
argumentos para defender la empresa. Como la línea de base seguía deteriorándose, al termino de una reunión de cinco horas, los directores renunciaron a la media noche. 
La  compañía  sobrevivió  sin  directores  independientes  alrededor  de  un  año.  Luego 
entró en bancarrota y eventualmente desapareció. Esta era Interlink Freight Systems.  
 
Entonces, ¿qué se aprende de estas tres historias? Primero, y lo más obvio, es que allá afuera hay un mundo volátil. Lo que parece ser un cuadro de normalidad y estabilidad 
puede fácilmente y sin previo aviso transformarse en un cambio masivo, usualmente 
acompañado por turbulencia y una pizca de angustia. Segundo, ‐como si no lo hubiera 
vivido‐  la  estabilidad  laboral  de  los  directores  es  equiparable  a  la  situación  de  un 
trapecista que decide trabajar sin red de seguridad. 
 Mencioné que he pertenecido a la junta de trece compañías que fueron adquiridas por 
otras. Lo que sigue es la historia de guerra que describe algunos de los, con frecuencia, 
traumáticos  eventos.  En  1988,  se  lanzó  una  oferta  pública  de  adquisición,  un  tanto 
                                                        
1 Tomado de William A. Dimma. Excelence in the Boardroom: Best practices in Corporate Directorship. Etovicoke, Ontario, Institute of Corporate Directors, 2002. Páginas 199‐203. 

Página 1 de 3 
 

hostil,  para  el  control  de  la  Canada  Development  Corporation,  por  parte  del 
empresario Bob Blair, entonces CEO y gran accionista de Nova Corporation. 
 
La CDC fue creada por el gobierno canadiense como una compañía híbrida y como un 
experimento.  Abrió  sus  puertas  en  el  año  1971.  Operaría  en  el  sector  privado  para buscar utilidades, pero también se esperaba que lograse alcanzar algunos objetivos de 
política  pública,  tal  como  abrir  la  presencia  canadiense  en  diferentes  sectores 
industriales. Esta doble misión demostró ser imposible de alcanzar en un ambiente de 
libre empresa.  
 
Pero  volvamos  a  la  oferta  pública  de  Blair.  Eventualmente,  se  llamó ...