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 TEMA 12


12.1. La balanza de pagos: concepto y estructura.

12.1.1. Introducción

Comenzamos ahora el estudio de una economía abierta, es decir, de una economía con sector exterior. Las transacciones que, en cada período, efectúa dicha economía con el extranjero se registran, evaluadas en una unidad monetaria común, en un documento contable llamado balanza de pagos del período.Pudiéndola definir como el registro de las transaciones de los residentes en un país con el resto del mundo.

Distinguiremos entre una balanza por cuenta corriente, donde ser registran las transacciones que generan renta o afectan a los ingresos corrientes disponibles en el país o en el extranjero, y una balanza por cuenta de capital, que refleja los movimientos de fondos que afectan a laposición deudora-acreedora del país frente al exterior o sirven para financiar su formación de capital.

Es decir, la balanza por cuenta corriente registra los intercambios de bienes y servicios, así, como las transferencias. Los servicios son los fletes, los pagos de los royalties y los pagos de los intereses. Las transferencias consisten en las remesas, las donaciones y las ayudas. Hablamos desuperávit por cuenta corriente si las exportaciones son mayores que la importaciones más las transferencias netas a los extranjeros, es decir, si los ingresos procendentes del comercio de bienes y servicios y las transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.

La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la tierra. Hay un superávit, porcuenta de capital, o una entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos procedentes de la venta de acciones, bonos, tierra, depósitos bancarios y otros activos, son mayores que nuestros pagos debido a nuestras compras de activos extranjeros.

La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se añade el comercio de servicios y las transferencias netas, se obtiene la cuentacorriente.

Supondremos, a fin de simplificar el máximo el modelo, que no hay transferencias unilaterales ni por cuenta de renta ni por cuenta de capital. Igualmente supondremos que no hay movilidad de recursos productivos entre países, de manera que no consideraremos las rentas pagadas a factores extranjeros en el interior, ni a factores nacionales en el extranjero. Este último supuesto nospermitirá prescindir de la distinción entre producto interior y producto nacional.

Así pues, la balanza por cuenta corriente constará solamente de exportaciones e importaciones de mercancías, por lo que coincidirá con la balanza comercial. A su vez, en la balanza por cuenta de capital aparecerán solamente las exportaciones e importaciones de capital, entre las que figurarán las variaciones enlas reservas de oro y divisas registradas en la economía durante el período.

Las transacciones por cuenta de capital que se contabilizan en la balanza de pago se pueden clasificar de formas muy diversas. La distinción básica que nos interesa señalar aquí es la existente entre movimientos de capital autónomos y acomodantes.

Los movimientos de capital autónomos se producen por decisionesparticulares con independencia de la evolución de la balanza de pagos, y tienen dos componentes: inversiones créditos, en los dos casos tanto del país al resto del mundo como del resto del mundo al país. De los dos, el componente más importante es la inversión extranjera, esto es, la adquisición de activos en un país distinto de aquél en el que tiene su residencia el comprador. A su vez, la inversiónextranjera se subdivide tradicionalmente en inversión directa e inversión de cartera, donde el criterio de distinción se refiere al hecho de que la inversión vaya dirigida a lograr el control de una empresa (creación o participación en su capital social superior a un determinado porcentaje) o se trate simplemente de una colocación financiera (compra de títulos privados o públicos).

Los...