Banca Y Seguro Analisis Y Discusion Situacion Financiera De La Gerencia De Minera Violcan

Análisis y Discusión de la Gerencia

Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Análisis y Discusión de la Gerencia
Segundo Trimestre del 2014

Millones USD
Ventas antes de ajustes*
Ventas netas
EBITDA
Utilidad Neta

Ene-Mar
2014

Abr-Jun
2014

Abr-Jun
2013

var %

243.5
244.4
56.4
10.1

274.8
278.9
73.5
20.4

284.2
374.1
158.4
94.0

-3.3
-25.4
-53.6
-78.3

Ene-Jun Ene-Jun
var %
2014
2013518.2
523.4
129.9
30.4

512.4
606.9
233.4
116.4

1.1
-13.8
-44.3
-73.8

*Excluye las liquidaciones de período anteriores, ajuste por posiciones abiertas y coberturas
Fuente: Volcan Cía. Minera

1.

Resumen Ejecutivo

Respecto a los resultados financieros del 2T14, debemos indicar que las ventas netas
ascendieron a USD 278.9 MM, 25.4% menos que las ventas alcanzadas en el 2T13 de
USD 374.1 MM. Esimportante recordar que en el 2T del año pasado se registró
USD 110.5 MM de ingresos por coberturas, incluyendo USD 83.4 MM relacionados a
una liquidación extraordinaria de posiciones. Por esta razón, para un mejor análisis, es
conveniente comparar las ventas antes de ajustes y coberturas, las cuales en el 2T14
sumaron USD 274.8 MM, cifra menor en 3.3% respecto a los USD 284.2 MM de ventas
antes deajustes y coberturas del 2T13. Esta disminución se explica principalmente por
la reducción de 23.4% en el precio promedio de la plata, que pasó de 25.7 USD/Oz en el
2T13 a 19.7 USD/Oz en el 2T14.
El impacto de la reducción del precio de la plata en los resultados de la Compañía fue
contrarrestado en parte por la disminución del costo unitario de producción. El costo
unitario consolidado se redujo en10.0%, de 70.5 USD/TM en el 2T13 a 63.5 USD/TM en
el 2T14. Esta reducción se explica por la implementación de medidas para incrementar
la eficiencia y la productividad en todas las unidades operativas, el incremento de los
tonelajes de extracción y tratamiento en Yauli y Chungar y el inicio de las operaciones de
la unidad Alpamarca-Río Pallanga, la cual presenta un costo unitario menor que elresto
de las unidades.
Tomando en consideración que en el 2T13 se registró un efecto positivo excepcional de
USD 110.5 MM relacionados a coberturas, debemos indicar que el EBITDA del 2T14 fue
USD 73.5 MM, 53.6% menos comparado con los USD 158.4 MM del 2T13, pero 30.3%
mayor al EBITDA de USD 56.4 MM del 1T14. La utilidad neta del 2T14 fue
USD 20.4 MM, menor en 78.3% respecto a los USD 94.0 MM del 2T13,pero mayor que
la utilidad de USD 10.1 MM alcanzada en el 1T14.
Si se observa los resultados de las sociedades individuales en el 2T14, Yauli y Chungar
generaron en conjunto utilidades netas por USD 26.8 MM versus los USD 40.8 MM que
generaron en el 2T13. Cabe mencionar que en el 2T13, en Yauli y Chungar se registró
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Análisis y Discusión de la Gerencia

un efecto positivo de USD 34.4 MM deresultados de coberturas. Por su parte, la
sociedad individual de Cerro de Pasco generó pérdidas netas por USD -6.2 MM,
comparadas con la utilidad de USD 25.9 MM en similar periodo del año anterior. Debe
indicarse que en el 2T13, las ventas en Cerro incluyeron una liquidación extraordinaria
de coberturas por USD 39.3 MM. Finalmente, la sociedad Alpamarca registró en el 2T14
una utilidad de USD 1.8 MMversus los USD 27.9 MM del 2T13. Si bien en el 2T13,
Alpamarca no estaba en operación, la utilidad reportada estuvo relacionada a la
liquidación extraordinaria de coberturas de producción futura por USD 36.8 MM.
El 2T14 fue un periodo especial en la historia de Volcan, debido a que en este trimestre
inició operaciones la nueva unidad Alpamarca – Río Pallanga. Durante el 2T14 esta
unidad produjo821 mil onzas de plata con buenos resultados operativos, especialmente
en lo relacionado al costo unitario de producción y a las recuperaciones metalúrgicas en
la planta concentradora. Actualmente la planta Alpamarca trabaja a un ritmo de 2,300
TPD (300 TPD por encima de su capacidad nominal), produciendo aproximadamente
300 mil onzas de plata al mes.
Asimismo, se inició la etapa de pruebas del...