Banca

 UNIDAD

III

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IV. Valoración de Bonos  Valoración de Acciones

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CONTENIDO:  Tipos de Bonos. Relación entre los precios de los bonos y las tasas de interés.  Estructura temporal de las tasas de interés.  Teorías de la estructura temporal de las tasas de interés.  Riesgo de incumplimiento de pagos.  EL riesgo país.  Riesgo Económico.  Riesgo Político.  Las Agenciascalificadores de riesgo.  Prima de rendimiento de los bonos soberanos.  Bonos y pagos de impuestos.  Cláusulas de rescate y derechos de conversión.
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Tipos de Bonos:

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Los bonos son títulos que indican que un prestatario adeuda una cantidad de dinero y que ha convenido (en caso de bonos con cupones) en realizar pago regulares de intereses (cupones) y en redimir el valor facial oprincipal de bono en una fecha futura. BONOS CERO CUPON: como su nombre lo indica, son instrumentos de deuda que no ofrece pago periódicos, sino que el interés, se liquida a la fecha de culminación, estos bonos por lo general son de plazos de corto de tiempo ej.: 12 meses.  BONOS CON CUPON: Los bonos con cupón ofrecen un pago periódico de interés sobre el valor del cupón, por ejemplo un bono devalor facial de 100,00 con un cupón de 35,00 a una tasa anual de 35% a tres años. Ejemplo:

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*RELACION ENTRE LOS PRECIOS DE LOS BONOS Y LAS TASAS DE INTERÉS: La tasa cupón de un bono es el pago que por concepto de cupones recibe un bono en un año como porcentaje de su valor facial.
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Existe una relación inversa entre las tasas de interés de mercado y el precio de los bonos. Si latasa de interés de mercado es igual a la tasa de interés del cupón del bonos se dice que esta a la par, si esta por debajo de la tasa de mercado se dice que el bono se vende con descuento, y si esta por encima de la tasa de mercado se dice que se vende con prima.

Estructura temporal de las tasas de interés:
Esta revela el desempeño que exhiben los bonos con el paso del tiempo: pueden serconstantes, crecientes o decrecientes.

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Teorías de la estructura temporal de las tasas de interés:
Teoría de las expectativas de las tasas de interés: Esta nos indica
que la estructura temporal de las tasas de interés responde a las expectativas de los inversionistas acerca de las tasas de interés cero futuras. La hipótesis de las expectativas indica que las tasas de interés para undeterminado período debe ser igual al valor esperado de la tasa cero para un mismo período.

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Teoría de la preferencia por la liquidez: Señala que las tasas
implícitas deberán ser un poco mayores que las tasas esperadas en cada uno de los períodos futuros, porque los inversionistas tienden a preferir colocar su dinero a corto plazo, para aprovechar las oportunidades de inversión que exijandisponibilidad inmediata de fondos.

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Riesgo de incumplimiento de pagos:

Una empresa puede verse obligada a incumplir el pago de los cupones o el principal de los bonos que ha emitido. Este riesgo se conoce como riesgo de incumplimiento de pagos. En el caso de los gobiernos centrales, se supone que no existe riesgo de incumplimiento de pagos sobre bonos emitidos en moneda local: el gobiernodispone del monopolio de impresión de las monedas y de los billetes necesarios para cancelar cualquier deuda.
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Riesgo País:

Es la imposibilidad de que el gobierno de un país incumpla el pago de su deuda. Esta incluye dos: el riesgo económico y el riesgo político.
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Riesgo País:

El riesgo económico está constituido por las variables económicas que pueden afectar la capacidad deun gobierno para cancelar sus deudas internas y externas:  Saldo de la balanza comercial.  Magnitud de la deuda gubernamental.  Estructura económica.(diversificación de la economía)  Existencia de controles a los movimientos de capital.  Magnitud de las reservas internacionales.

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RIESGO POLITICO:

El riesgo político es un fenómeno asociado a las acciones que un gobierno puede...