banco mundial 2011

Informe Anual de Banco de México 2011

Introducción
En 2011 la recuperación económica mundial que había iniciado en la segunda parte de 2009 perdió vigor. Ello como reflejo de los efectos desfavorables de la ocurrencia de desastres naturales en Asia, la fuerte alza en los precios de los productos primarios en la primera mitad del año, y el agravamiento de la crisis de deuda soberana enla zona del euro en el segundo semestre.
En particular, en la zona del euro el fuerte deterioro en la confianza de hogares y empresas, un ajuste fiscal mayor a lo previsto y el proceso de desapalancamiento de los bancos incidió negativamente en la actividad económica. Durante el año objeto de este Informe, las condiciones en los mercados financieros internacionales se deterioraronsignificativamente debido al elevado riesgo de contagio ante el recrudecimiento de los problemas fiscales y financieros de algunos países de la zona del euro.
El agravamiento de los problemas de deuda soberana en esta región elevó significativamente la vulnerabilidad de las instituciones financieras, lo que llevó a que se registraran severos problemas de liquidez en el mercado interbancario y que seobservara un proceso de desapalancamiento de los bancos. Por otra parte, la falta de acuerdos políticos en Estados Unidos sobre el proceso de consolidación fiscal condujo a una reducción en la calificación crediticia de ese país por parte de una agencia calificadora lo que contribuyó a elevar la incertidumbre en los mercados financieros.
El aumento en la aversión al riesgo provocado por la crisis en lazona del euro tuvo un impacto negativo en los mercados financieros de las economías emergentes en los últimos dos trimestres de 2011. En este entorno, los flujos de capital se vieron afectados y los tipos de cambio frente al dólar de la mayoría de las economías emergentes se depreciaron.
La inflación a nivel mundial presentó una tendencia al alza durante la primera mitad del año mientras que enel segundo semestre dicha trayectoria se revirtió. En este contexto, la desaceleración económica y las menores presiones inflacionarias propiciaron un cambio de dirección de la política monetaria en la gran mayoría de las economías avanzadas y emergentes hacia una postura más acomodaticia.
La actividad económica del país durante 2011 presentó una trayectoria positiva, si bien la situacióneconómica internacional propició un entorno menos favorable para el crecimiento económico en México. Sin embargo, la fortaleza de los fundamentos económicos condujo a que la economía mexicana continuara con el proceso de recuperación iniciado en la segunda mitad de 2009, registrando el PIB un crecimiento de 3.9 por ciento para el año en su conjunto. En este contexto, tanto el desempeño de la demandaagregada, como la persistencia de holgura en el mercado laboral, condujeron a que no se observaran presiones de demanda sobre el nivel de precios ni sobre las cuentas externas del país.
La conducción de la política monetaria, enfocada en preservar la estabilidad de precios, permitió que el periodo de turbulencia financiera por el que atravesó la economía, y el consecuente ajuste en el tipo decambio ante un entorno internacional menos favorable, no contaminaran el proceso de formación de precios en la economía mexicana. De esta manera, durante este episodio se confirmó el bajo traspaso de movimientos cambiarios a la inflación en México. Por tanto, la depreciación cambiaria prácticamente no tuvo efectos sobre las expectativas de inflación.
Entorno Internacional
La recuperación gradualde la economía mundial iniciada a mediados de 2009 enfrentó nuevos obstáculos a lo largo de 2011. Los efectos de los desastres naturales en Japón sobre las cadenas globales de producción y una nueva alza en los precios de las materias primas a principios del año fueron seguidos por una elevada incertidumbre en los mercados financieros internacionales en la segunda parte del año. Si bien la...