Banre

Informe de la Junta Directiva
al Congreso de la Repúblic a
Julio de 2002

Banco de la República

1

Contenido

I.

Introducción

II.

Crecimiento, inflación y política monetaria

10

A.
B.

11
13

III.

7

Conceptos básicos
El crecimiento económico en el largo plazo

17

A.

Política monetaria

17

B.
C.

Mercado cambiario y política cambiaria
Sistemafinanciero

25
29

D.
E.
IV.

Política macroeconómica

Política fiscal
Programa de ajuste con el FMI

34
37
40

A.
B.

Desempeño macroeconómico y empleo
Resultados de la inflación y tendencias básicas

40
57

C.
V.

Desempeño económico reciente y perspectivas para 2002

Perspectivas fiscales para el año 2002

62

Reservas internacionales y situación financieraDel Banco de la República

65

A.
B.

65
67

Reservas internacionales
Situación financiera

2

Bogotá, D. C., julio 31 de 2002

Señores
Presidentes y demás miembros
Honorables Comisiones Terceras
Constitucionales Permanentes
Senado de la República
Cámara de Representantes
Ciudad.

Estimados señores:
La Junta Directiva del Banco de la República, de conformidad con loprevisto en el
artículo 5º de la Ley 31 de 1992, presenta a la consideración del Congreso de la República un
informe donde se señalan los resultados macroeconómicos en lo corrido de 2002. Luego, se
presentan las metas adoptadas por la Junta Directiva para el presente año y las perspectivas
de las distintas variables macroeconómicas. En la última sección, se informa sobre la composición de lasreservas internacionales y las proyecciones de la situación financiera del Banco
de la República para el año 2002.

Con un atento saludo,

Miguel Urrutia Montoya
Gerente General

3

I
Introducción

El Informe que se presenta al Honorable Congreso de la República analiza el comportamiento
de la economía colombiana y la política macroeconómica ejecutada durante 2002. La actividadeconómica continuó exhibiendo un bajo dinamismo en los primeros meses si bien se vio un
repunte en el segundo trimestre del año. El desempleo, aunque se ha venido reduciendo y la
ocupación ha aumentado, se mantuvo en niveles elevados. La cuenta corriente de la balanza de
pagos registró un déficit menor que el del primer trimestre del año anterior, como consecuencia
de la mayor caída de lasimportaciones con respecto a las exportaciones. La inflación anual
descendió en los primeros cuatro meses del año en curso en respuesta al exceso de capacidad
que aún registra la economía, la estabilidad cambiaria y la credibilidad de la política monetaria y
de sus metas. En los meses de mayo y junio, se evidenció un aumento de la inflación, como
consecuencia de un alza de los precios de los alimentos.En los más recientes informes que se han presentado al Congreso se ha hecho énfasis en distintos temas relacionados con el desempeño económico de la Nación. Uno de ellos, se refirió a la
lentitud que suele tener el proceso de recuperación del sector financiero después de una crisis.
Otro, se concentró en los factores que explican el desempleo en una economía. Un tercero
estudió los peligros dela insostenibilidad de la deuda pública en Colombia. Cada uno de ellos
tuvo como propósito alertar al Congreso y a la sociedad sobre los principales problemas que
aquejan al país en el campo económico. En este Informe el principal motivo de reflexión lo
constituye el papel de la política monetaria en el crecimiento y la inflación, con algunas notas
de carácter analítico y otras que hacenreferencia a la experiencia colombiana de los últimos
años. La idea central es que la economía colombiana presenta dos tipos de debilidades. La
primera tiene que ver con el crecimiento del producto potencial, que parece haber disminuido
en los últimos años. La segunda, se refiere al bajo crecimiento del gasto agregado, lo cual lleva
a que la economía funcione por debajo de su capacidad.
La...