BCO CENTRAL COYUNTURA ECONOMICA NOV 14
Páginas: 9 (2015 palabras)
Publicado: 10 de noviembre de 2015
Panorama Económico
Enrique Marshall
Vicepresidente
BANCO CENTRAL DE CHILE
NOVIEMBRE 2014
Introducción
• En el ámbito externo, los antecedentes sugieren que el
crecimiento mundial en los próximos trimestres será menor
que lo esperado previamente.
• Coherente con ello, los precios de las materias primas han
retrocedido, destacando un importante descenso en el precio
internacional de loscombustibles.
• En lo más reciente, las tasas de interés en los países
desarrollados han disminuido y la mayoría de las monedas de
las economías emergentes se han depreciado.
2
Introducción
3
•
En el frente interno, los antecedentes de actividad y demanda
siguen dando cuenta de una marcada debilidad.
•
El último registro inflacionario sorprendió significativamente al
alza y, como resultado, lainflación anual ha alcanzado un nivel
de 5,7% anual, lo que no constituye una buena noticia.
•
Este incremento de la inflación se explica principalmente por la
depreciación del peso y, en lo más reciente, por alzas en
algunos precios específicos, en particular del rubro alimentos.
Introducción
4
•
Sin embargo, prevalece el diagnóstico de que este aumento de
la inflación es un fenómenofundamentalmente transitorio, lo
que está refrendado por las expectativas de mercado para el
mediano plazo que permanecen en torno a la meta.
•
En este contexto, desde octubre del año pasado el Consejo ha
reducido la TPM en 200 puntos base, llevándola a 3%.
Escenario internacional
Las proyecciones de crecimiento mundial para este año se
han corregido a la baja de manera importante, pero el
mercadoconfía en que el 2015 será mejor que el 2014.
Proyección de crecimiento mundial (*)
(variación anual, porcentaje)
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
2012
6
2013
2014
2015
(*) Cada barra corresponde a la proyección de Consensus Forecasts para el año en cuestión, partiendo desde
enero del año anterior. Fuentes: Consensus Forecasts y Fondo Monetario Internacional.
De todos modos, resalta ladicotomía entre los datos positivos
de EE.UU., donde la recuperación se ve más sólida, y la
debilidad en otras economías desarrolladas.
PMI Manufacturero (1)
(índice de difusión)
60
60
55
55
50
50
45
45
40
40
35
35
30
30
08
09
10
EE.UU.
7
11
12
China (2)
13
14
Eurozona
(1) Un valor sobre (bajo) 50 indica optimismo (pesimismo). (2) Índice estimado por HSBC.
Fuente: Bloomberg. Destaca el descenso de las tasas de interés de largo plazo en
las economías desarrolladas.
Tasas de interés de bonos de gobierno a 10 años plazo
(porcentaje)
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
08
09
10
EE.UU.
8
Fuente: Bloomberg.
11
Alemania
12
13
Reino Unido
14
La perspectiva de menor demanda mundial y los shocks de
ofertas en varios mercados están detrás de los menores
precios delas materias primas.
Variaciones de precios de materias primas durante 2014 (*)
(porcentaje)
GSCI granos y
Celulosa
Gas natural
Oro
Cobre
Trigo
Maíz
Gasolina
Petróleo WTI
Soya
Arroz
Petróleo Brent
Hierro (3)
cereales
GSCI
commodities
GSCI energía
FAO alimentos
FAO cereales
-50
9
-25
0
25
-30
-15
0
(*) Variación respecto del 31/12/13. En el caso del índice FAO, corresponde a la variaciónentre diciembre
2013 y octubre 2014. Fuentes: Bloomberg y FAO.
Sobresale la disminución del precio del petróleo de cerca de
30% desde mediados de año. Esta ha respondido al cuadro de
mayor pesimismo mundial junto con aumentos importantes en
la producción.
Precio del petróleo
(dólares el barril)
130
130
120
120
110
110
100
100
90
90
80
80
70
70
60
60
10
11
12
Brent
10
Fuente:Bloomberg.
13
WTI
14
Escenario interno
En septiembre, el Imacec creció 1,4% anual. La inversión
continúa débil y el consumo privado muestra una marcada
desaceleración.
IMACEC
(variación anual, porcentaje)
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
-5
07
08
09
10
11
Desestacionalizada
12
Fuente: Banco Central de Chile.
12
13
Original
14
Las perspectivas en materia de inversión se han...
Enrique Marshall
Vicepresidente
BANCO CENTRAL DE CHILE
NOVIEMBRE 2014
Introducción
• En el ámbito externo, los antecedentes sugieren que el
crecimiento mundial en los próximos trimestres será menor
que lo esperado previamente.
• Coherente con ello, los precios de las materias primas han
retrocedido, destacando un importante descenso en el precio
internacional de loscombustibles.
• En lo más reciente, las tasas de interés en los países
desarrollados han disminuido y la mayoría de las monedas de
las economías emergentes se han depreciado.
2
Introducción
3
•
En el frente interno, los antecedentes de actividad y demanda
siguen dando cuenta de una marcada debilidad.
•
El último registro inflacionario sorprendió significativamente al
alza y, como resultado, lainflación anual ha alcanzado un nivel
de 5,7% anual, lo que no constituye una buena noticia.
•
Este incremento de la inflación se explica principalmente por la
depreciación del peso y, en lo más reciente, por alzas en
algunos precios específicos, en particular del rubro alimentos.
Introducción
4
•
Sin embargo, prevalece el diagnóstico de que este aumento de
la inflación es un fenómenofundamentalmente transitorio, lo
que está refrendado por las expectativas de mercado para el
mediano plazo que permanecen en torno a la meta.
•
En este contexto, desde octubre del año pasado el Consejo ha
reducido la TPM en 200 puntos base, llevándola a 3%.
Escenario internacional
Las proyecciones de crecimiento mundial para este año se
han corregido a la baja de manera importante, pero el
mercadoconfía en que el 2015 será mejor que el 2014.
Proyección de crecimiento mundial (*)
(variación anual, porcentaje)
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
2012
6
2013
2014
2015
(*) Cada barra corresponde a la proyección de Consensus Forecasts para el año en cuestión, partiendo desde
enero del año anterior. Fuentes: Consensus Forecasts y Fondo Monetario Internacional.
De todos modos, resalta ladicotomía entre los datos positivos
de EE.UU., donde la recuperación se ve más sólida, y la
debilidad en otras economías desarrolladas.
PMI Manufacturero (1)
(índice de difusión)
60
60
55
55
50
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45
45
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35
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09
10
EE.UU.
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12
China (2)
13
14
Eurozona
(1) Un valor sobre (bajo) 50 indica optimismo (pesimismo). (2) Índice estimado por HSBC.
Fuente: Bloomberg. Destaca el descenso de las tasas de interés de largo plazo en
las economías desarrolladas.
Tasas de interés de bonos de gobierno a 10 años plazo
(porcentaje)
6
6
5
5
4
4
3
3
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EE.UU.
8
Fuente: Bloomberg.
11
Alemania
12
13
Reino Unido
14
La perspectiva de menor demanda mundial y los shocks de
ofertas en varios mercados están detrás de los menores
precios delas materias primas.
Variaciones de precios de materias primas durante 2014 (*)
(porcentaje)
GSCI granos y
Celulosa
Gas natural
Oro
Cobre
Trigo
Maíz
Gasolina
Petróleo WTI
Soya
Arroz
Petróleo Brent
Hierro (3)
cereales
GSCI
commodities
GSCI energía
FAO alimentos
FAO cereales
-50
9
-25
0
25
-30
-15
0
(*) Variación respecto del 31/12/13. En el caso del índice FAO, corresponde a la variaciónentre diciembre
2013 y octubre 2014. Fuentes: Bloomberg y FAO.
Sobresale la disminución del precio del petróleo de cerca de
30% desde mediados de año. Esta ha respondido al cuadro de
mayor pesimismo mundial junto con aumentos importantes en
la producción.
Precio del petróleo
(dólares el barril)
130
130
120
120
110
110
100
100
90
90
80
80
70
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60
60
10
11
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Brent
10
Fuente:Bloomberg.
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WTI
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Escenario interno
En septiembre, el Imacec creció 1,4% anual. La inversión
continúa débil y el consumo privado muestra una marcada
desaceleración.
IMACEC
(variación anual, porcentaje)
15
15
10
10
5
5
0
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-5
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07
08
09
10
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Desestacionalizada
12
Fuente: Banco Central de Chile.
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Original
14
Las perspectivas en materia de inversión se han...
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