Bcra y El Iapi

El BCRA y el IAPI en la política económica peronista: 1946-1955.1

Federico A. Todeschini2

El presente es una continuación del trabajo final del Seminario de Historia Económica Contemporánea Argentina de la Maestría en Investigación Histórica y de la Maestría en Economía de la Universidad de San Andrés, dictado por el Profesor Roberto Cortés Conde. El autor agradece los comentarios deRoberto Cortés Conde y de Jorge Baldrich. Cualquier error debe ser atribuido al autor. 2 Asistente de Docencia full time de la Universidad de San Andrés

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1. Introducción Este trabajo analiza el rol estratégico del Instituto Argentino de Promoción del Intercambio, como mecanismo para que el gobierno financiase sus gastos vía Banco Central de la República Argentina, durante el período que va desde1945 hasta 1955. Como es bien sabido durante dicho período acontecieron varios de los cambios institucionales más importantes que sufrió la Argentina en el siglo XX. Entre estos cambios tanto la nacionalización del BCRA como la nacionalización de los depósitos sobresalen del resto. A partir de estos cambios, la política monetaria comenzó a utilizarse habitualmente como mecanismo para financiar algobierno, como así también como medio de proveer crédito a los sectores considerados estratégicos. Una de las instituciones más importantes en este esquema fue el IAPI, en donde se acumularon pasivos con el sistema financiero por cerca del 14% del PBI argentino. El trabajo sostiene que si bien tanto la monetización del déficit fiscal como la expansión del crédito, ya sea dirigida al IAPI o alsector privado, contribuyeron para generar la inflación registrada durante este período, la segunda causa fue mucho más determinante3. Para esto, se cuantifican los montos utilizados por el gobierno para financiar sus actividades y aquellos destinados para promover actividades como las del IAPI. La importancia del IAPI fue mucho más allá de sus actividades comerciales, ya que por un lado evitaba laposibilidad de que los agentes utilizaran al dólar como refugio para sus ahorros y, por otro lado, a través de esta institución el gobierno consiguió financiamiento para la tesorería por intermedio del Sistema Financiero. El mecanismo utilizado para evitar el límite que el BCRA tenía para adelantarle fondos al gobierno4
Si bien el financiamiento al IAPI puede ser considerado parte del déficitfiscal, por motivos expositivos se hará una distinción entre gasto fiscal y financiamiento al IAPI 4 El inciso b) del artículo 34 de la ley de creación del BCRA prohibía al BCRA concederle préstamos al gobierno nacional, aunque el artículo 44 decía que el banco central podía adelantarle por un período de tiempo limitado hasta un 10% del promedio de los recursos en efectivo que obtuvo en los últimos 3años.
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fue hacer que aquél le otorgase redescuentos a los bancos oficiales, a fin de que estos pudieran financiar a las empresas del Estado, entre las que se encontraba el IAPI. Esta institución financiaba, entre otras cosas, gastos corrientes y de capital del gobierno, por lo que en definitiva financiaba al tesoro. De esta forma, el gobierno utilizaba al BCRA como mecanismo para financiarsus actividades. Puesto que los bancos oficiales, que prácticamente canalizaban el total de los redescuentos, le otorgaron al IAPI un financiamiento anual que llegó a ser superior al 3% del PBI, cuando la Revolución Libertadora cerró el instituto tuvo que emitir el "bono provisional de saneamiento bancario" por el valor de m$n 21.213,4 millones para pagar las deudas que el IAPI mantenía con elsistema bancario, y de esta forma evitar que el Banco Nación y el Banco de Crédito Industrial quebraran, generando uno de los bail out más relevantes para explicar la tendencia posterior de los sucesivos gobiernos. 2. Nacionalización del BCRA y de los depósitos. La creación del Banco Central de la República Argentina en el año 1935 fue realizada bajo un formato bastante particular: a diferencia de...