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CLM.ECONOMÍA, Nº 6, Primer Semestre de 2005.

Págs. 155-169

Criterios y procesos
de decisión
para definir un rating.
Antonio Bellver y Myriam Fernández de Heredia
Standard & Poor’s
Resumen
Una calificación crediticia es una opinión de una agencia independiente respecto de la
calidad crediticia de un deudor, o de la calidad crediticia de un deudor con respecto a un
título de deuda en particular uotra obligación financiera. En el transcurso de los años, las
calificaciones crediticias han logrado una amplia aceptación por parte de los inversores
como una herramienta conveniente que sirve para diferenciar la calidad crediticia entre
distintos emisores. La consistencia e imparcialidad de las calificaciones permiten a los
inversores evaluar una gran cantidad de emisiones de deuda conconfianza y eficiencia, lo
cual fomenta la liquidez del mercado primario y secundario.
El proceso para definir un rating es abierto y transparente y se basa en la información
facilitada por la entidad analizada y otros organismos fiables. Tras analizar esta información,
un comité internacional de expertos se reúne para debatir el nivel de rating de la entidad
en base al informe presentado por el analistaprincipal. Una vez tomada la decisión, se
comunica al cliente y se publica. La calidad crediticia de una entidad se vigila
constantemente, manteniendo un contacto periódico con el equipo directivo y
controlando los principales factores de rating. Los criterios para definir un rating abarcan
una gran variedad de factores económicos, administrativos y financieros, que están
publicados en lametodología de Standard & Poor’s.
Palabras clave: Calificación, agencia de calificación, análisis financiero, emisión de deuda,
calidad crediticia.
Clasificación JEL: E44, G18

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Abstract
A credit rating is an opinion on the general creditworthiness of an obligor, or the
creditworthiness of an obligor with respect to a particular debt security or other financialobligation. Over the years credit ratings have achieved wide investor acceptance as
convenient tools for differentiating credit quality. Based on independent and objective
opinions, investors feel confident in their decision-taking process. Therefore, ratings
contribute to improve the market performance and optimize the allocation of resources.
The rating process is transparent and based on theinformation provided by the rated
entity and by official bodies. After an exhaustive analysis of the documents, the primary
analyst present a rating report to an international committee of experts, which discuss and
agrees on the adequate rating level. Once the decision has been taken, the management
of the rated entity is informed about the result and the rating is published. The credit quality
iscontinuously monitored thanks to a permanent contact with the management team of
the entity. The criteria that are taken into account in the rating process include a large
variety of economic, administrative and financial factors, which are public and clearly
described in Standard & Poor’s methodology.
Key words: Rating, rating agency, financial analysis, debt issue, creditworthiness.
JELClassification: E44, G18

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C R I T E R I O S Y P R O C E S O D E D E C I S I Ó N PA R A D E F I N I R U N R AT I N G

1.- Introducción: el rating
y los mercados financieros.
Ante el actual dinamismo de los mercados financieros globales,
los emisores y los proveedores de capital se enfrentan a un gran
número de opciones de inversión. Elegir la opción correcta en el
momento adecuado puede representar unenorme reto si no se
cuenta con información crediticia confiable y objetiva. El rating
contribuye a la transparencia informativa de los mercados ya que
constituye una opinión respecto de la calidad crediticia de un
deudor, o de la calidad crediticia de un deudor con respecto a un
título de deuda en particular u otra obligación financiera. En ningún
caso se trata de una recomendación para comprar,...