Beneficios Tributarios Al Capital

Sobre el impacto macroeconómico de los beneficios tributarios al capital
Por: Franz Hamann Ignacio Lozano Luis-Fernando Mejía

Núm. 668 2011

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Sobre el Impacto Macroeconómico de los Beneficios Tributarios al Capital*
Franz Hamann, IgnacioLozano y Luis-Fernando Mejía Banco de la República, Colombia Agosto de 2011

Resumen En este trabajo se cuantifica el impacto macroeconómico del beneficio tributario al capital establecido en Colombia en el 2003, en el contexto de un modelo de equilibrio general dinámico de previsión perfecta con oferta de trabajo endógena. Los ejercicios de calibración indican que hay ganancias importantes entérminos de bienestar, acumulación de capital y empleo de fijar el beneficio tributario al capital de forma permanente, independientemente de cómo el gobierno reajuste su presupuesto. En el corto plazo, sin embargo, el impacto sobre el empleo y el producto depende de la forma en la que el gobierno financia el déficit generado por el beneficio tributario. Si las rigideces presupuestales obligan al gobierno arecurrir a impuestos distorsionantes sobre el consumo y/o el trabajo, el empleo y el producto caen en el corto plazo. Por el contrario, si el gobierno puede acudir a impuestos de suma fija para el cierre presupuestal, el empleo y el producto aumentan en el corto plazo. Se concluye que si bien el beneficio tributario al capital puede generar un efecto negativo sobre el empleo en el corto plazo, esteefecto proviene del impacto negativo sobre la oferta de trabajo como consecuencia de la necesidad de financiar el beneficio con impuestos distorsionantes y no de un efecto sustitución en la demanda por trabajo, que es el efecto de corto plazo sobre el que se ha hecho énfasis en el debate de política. Palabras clave: beneficio tributario al capital, exenciones a la inversión, impuestosdistorsionantes. JEL: E2, E6, H2, H3.
* Los autores agradecen los comentarios de Juan Pablo Zárate, Luis Eduardo Arango y Cristian Lancheros, así como los de participantes en seminarios realizados en el Banco de la República y la Universidad de los Andes. Las opiniones aquí expresadas son de exclusiva responsabilidad de los autores y no necesariamente reflejan las opiniones del Banco de la República o su JuntaDirectiva.

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1.

Introducción
El diseño del sistema tributario y su impacto sobre la acumulación de capital es particularmente

importante para las economías emergentes, típicamente caracterizadas por bajas tasas de ahorro e inversión y, por ende, por bajos niveles de capital y producto. Probablemente con la intención de incentivar la acumulación de capital, el gobierno colombianointrodujo en 2003 una deducción tributaria del 30 % por re-inversión de utilidades en activos fijos.1 Por una parte, el debate económico durante el período de vigencia de este beneficio tributario2 se centró en los posibles efectos negativos de esta medida sobre el empleo, dado que una reducción en el costo de uso del capital implica un aumento en la demanda condicional de capital y una reducción en lademanda condicional de trabajo. Sin embargo, este efecto sustitución de corto plazo ignora el efecto escala de largo plazo, que implica que la mayor acumulación de capital se traduce en expansiones en la producción que generan aumentos en la demanda por trabajo.3 Por otra parte, las rigideces presupuestales y la débil posición fiscal del gobierno implican que el subsidio a la inversión difícilmentese puede financiar con un recorte en los gastos o con un aumento en la deuda y, por ende, que es necesario recurrir a un aumento en otras tasas impositivas. Por lo tanto, el impacto del beneficio tributario al capital sobre las variables agregadas depende, entre otros factores, de la forma específica en la que el gobierno reajusta su estructura impositiva para compensar el “hueco tributario” que...