Bengoa

Caso Refrescos Bengoa S.A. Fernando Bravo Herrera1

1 Este caso fue desarrollado por el académico Fernando Bravo H., con la colaboración de diferentes alumnos actuando como investigadores ayudantes. Reproducido por el Departamento de Administración de la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad de Chile, para servir como base de discusión en clase, más bien que comoilustración del manejo correcto o incorrecto de la gestión administrativa. Respecto a la situación real se han hecho algunas modificaciones que no cambian el fondo y facilitan el estudio.

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Plan de trabajo

1. Realice un análisis de los estados de flujo de efectivo. ¿Qué puede decir acerca de la generación de efectivo de esta empresa?

2. Mencione y explique los Puntos Fuertes y Débilesde la Empresa Refrescos Bengoa S.A. Analice principalmente la solvencia del negocio y evalué la capacidad para generar flujos de efectivo positivos en periodos futuros, pagar dividendos y financiar crecimiento mediante financiación externa.

3. ¿Cree usted, basándose en los análisis realizados y en la proyección del flujo de caja que se presenta en el anexo 6, que esta empresa calificaría comosujeto de crédito de una institución financiera nacional? Sustente su respuesta.

4. Si usted fuera el dueño o Gerente General ¿Qué haría para enfrentar la situación?

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Introducción

La reunión del 16 de marzo de 1999 había sido otra de esas interminables reuniones de directorio en que una vez más se discutía acaloradamente sobre los problemas de la empresa y no se llegaba a ningunaconclusión y como consecuencia, las decisiones importantes que determinarían el destino de la empresa, seguían esperando.

En esta oportunidad correspondía discutir un antiguo problema de carácter financiero, que cada vez se volvía más crítico debido a lo complicado de la contingencia actual. No habían dudas, este antiguo problema se arrastraba de años anteriores, en que los responsables de aquellaépoca nunca tomaron una medida contundente para resolverla, tal vez porque nunca les preocupó lo suficiente o porque las condiciones del mercado le permitía seguir adelante sin afectar el normal desarrollo y crecimiento de la empresa.

Pero hoy la situación es distinta, estamos en plena crisis, los problemas de los países del sur de Asia se han arrastrado hasta los lugares más insospechados, seha visto incrementado fuertemente el tipo de cambio, se han elevado los tipos de interés, han aumentado los precios de nuestras materias primas y, como si lo anterior fuera poco, la entrada de nuevos competidores a nuestro mercado, especialmente del extranjero, han disminuido nuestras ventas y el precio de nuestros productos. Un análisis detallado de la industria se realizó por la empresa (verAnexo 1), para comprobar el efecto que la entrada de competidores extranjero traerían a la Compañía. Los resultados no fueron alentadores, ya que muchas de estas nuevas empresas son en sus respectivos países los líderes del mercado.

Una vez más, mi jefe, el Gerente de Finanzas llegaba sumamente alterado de las reuniones de directorio, debido a que los descargos y culpas caían sobre él, y ahora quela situación era caótica, su nivel de estrés era abismante.2 Al directorio le preocupaba de
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Quién meditaba era el jefe de planificación y finanzas de la empresa, un joven ingeniero comercial con sólo

1 año en la firma.

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sobremanera la posición de liquidez que actualmente mantenía la empresa y el alto nivel de apalancamiento operativo y financiero que fueron producto de medidastomadas por la empresa en los años 80, lo que hoy se volvía crítico en momentos en que las ventas estaban muy bajas y no se visualiza una mejoría significativa, al menos en el corto plazo.

De la reunión de directorio surgió la idea que la actual deuda que mantenía la empresa debía ser reestructurada de manera tal de alivianar la pesada carga financiera. Naturalmente la empresa se encuentra en...