BIOGRAFIAS

ACTIVIDAD ECONÓMICA
Al cierre de este informe trimestral, los principales indicadores de actividad
económica continúan dando claras muestras de la desaceleración del
crecimiento económico. Desde el año pasado manifestábamos que la senda
de deterioro se hacía cada vez más clara. Así, luego de mantenerse las
tasas de crecimiento interanual por encima del 5,0% hasta el primer
trimestre deeste año, la misma se ha desplomado de manera abrupta en el
segundo trimestre de 2014, registrándose una expansión de sólo 1,7%.
Las razones detrás de este resultado son múltiples. Por un lado el deterioro
de las benignas condiciones externas de los mercados de las materias
primas ha ido desapareciendo de la mano de un crecimiento más moderado
del principal demandante, China. La señal deque los precios no retomen a
sus niveles previos, ha ido llevando a una reconfiguración gradual de las
expectativas de inversión, que se ha notado en el comportamiento
generalizado de todos los sectores económicos. En segundo lugar, otra
hipótesis que se teje y que de alguna manera refuerza el anterior
argumento, viene por el lado de una cierta fatiga de reformas de segunda
generaciónque debieron haber estado dirigidas a impulsar la competitividad
del país. Ante la falta de acciones concretas en este campo, los
rendimientos de los factores productivos han ido siendo menores.
Finalmente, no se debe dejar de lado el deterioro gradual y constante del
escenario político que podría haber causado también un desasosiego en los
agentes económicos.
En este tercer trimestre,los datos de producción de julio, anticipan que la
desaceleración podría continuar. En el séptimo mes del año, la actividad
apenas creció en 1,2% en términos interanuales, observándose las mismas
debilidades y llamando poderosamente la atención las caídas de la actividad
manufacturera. Con todo ello, se esperaría que la entrada en
funcionamiento de proyectos de inversiones extractivos yotros planes de inversión que irán madurando, puedan darle vuelta a los niveles actuales a
partir de finales de año. Queda sin embargo la duda de que se puedan
recuperar los niveles a los que se estaba acostumbrado en años pasados.
EMPLEO
La tasa de desempleo, al último dato del mes de agosto, continúa
mostrándose baja, sin mostrar todavía síntomas de deterioro evidentes,
dado elcontexto de desaceleración de la actividad económica en la
actualidad. El indicador disponible para Lima Metropolitana, registra una
tasa de paro de 5,9%, que se compara bastante bien con lo observado
durante los últimos doce meses.
Lo anterior puede deberse en gran medida a que los sectores terciarios,
altamente demandantes de mano de obra, continúan todavía creciendo a
tasas cercana al5,0%. No obstante, si es que el contexto de bajo
crecimiento se continúa ampliando, es muy probable que los indicadores del
mercado laboral empiecen a registrar mayor desempleo. Este es un
elemento clave que seguramente los hacedores de política económica
estarán observando de cara a desplegar medidas de estímulo futuras. De
hecho, como veremos en la siguiente sub-sección, el Banco Centralya ha
venido reaccionando ante esta realidad.
POLITICA MONETARIA E INFLACION
En este nuevo contexto de ajuste de más de tres puntos de la actividad
económica, en tan sólo un trimestre, el Banco Central empieza a tener un
rol más activo en comparación con el escenario que le tocó enfrentar hace
poco más de un año, en el que su mayor preocupación era la de evitar el
sobrecalentamientode la economía. Así, desde junio pasado a la fecha, el
tipo de interés de referencia fue reducido en medio punto porcentual, con lo
que ahora este tipo se ubica en 3,50%.
Señala el órgano director de la política monetaria que este nivel de tipo de
referencia es compatible con una proyección de inflación que se mantiene
dentro del rango meta en el 2014 y converge a 2,0% en el 2015. Señala...