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KAHNEMAN Y SMITH
I. Daniel Kahneman
La Real Academia Sueca (2002) concede el premio a Daniel Kahneman destacando sus contribuciones al estudio de la toma de decisiones y el comportamiento de los agentes (behavioral economics) aplicando el análisis de la psicología cognitiva. Aunque Kahneman es profesor de psicología, muchos de sus artículos han sido publicados en revistas económicas. Lasinvestigaciones de Kahneman cubren un amplio espectro de fenómenos relacionados con la economía, están relacionadas con el análisis del comportamiento en situaciones de riesgo e incertidumbre. Como veremos el trabajo de Kahneman cuestiona el supuesto neoclásico del agente racional.
I.I. Comportamiento frente al riesgo
Para Kahneman los individuos establecen sus preferencias en función del cambiorespecto a una situación de referencia, en lugar de en términos absolutos. Kahneman, al destacar la importancia de la situación de partida, centra la atención en el comportamiento frente a pérdidas o ganancias. El comportamiento frente a pérdidas o ganancias presenta una clara asimetría. El individuo suele ser más averso a las pérdidas que atraído por las ganancias, según Kahneman y Tversky (1991),pérdidas moderadas son valoradas el doble que ganancias de un mismo tamaño. La aversión a las pérdidas se presenta incluso para pequeñas cantidades, de forma que los individuos prefieren mantener su situación a entrar en un juego con probabilidad 50/50 de ganar 11$ o perder 10$.
El denominado efecto dotación es también una manifestación de la aversión a las pérdidas. Según dicho efecto, lacompensación que se exige para desprenderse de un bien es mayor que la cantidad que se está dispuesto a pagar por adquirirlo. Kahneman, Knetsch y Thaler (1990) lo ilustran con el siguiente experimento: Se distribuye al azar entre un grupo de estudiantes un objeto cuyo valor de mercado es 5$. A los estudiantes que lo reciben se les plantea la opción de quedarse con él o venderlo, para lo que debedeterminarse la mínima suma de dinero que aceptarían. A los demás estudiantes se les da a escoger entre recibir el objeto en cuestión o una suma de dinero. Ambos grupos se enfrentan al mismo problema pero su posición de partida es diferente. Los pertenecientes al primer grupo perciben el desprenderse del objeto como una pérdida mientras que los pertenecientes al segundo grupo se enfrentan a dos opcionespositivas que suponen una mejora desde su posición de partida. Los resultados experimentales ponen de manifiesto que estas circunstancias se reflejan claramente en la valoración del objeto: el valor mediana en el primer grupo fue de 7,12$ y de 3,12$ en el segundo. En una repetición del mismo experimento los valores registrados fueron 7$ y 3,5$ respectivamente. Se ha observado también que los cambiosmarginales en pérdidas y ganancias son más valorados cuanto más próximos están al nivel de referencia. La diferencia entre una ganancia de 100 y una ganancia de 200 parece mayor que la diferencia entre una ganancia de 1100 y una ganancia de 1200; y paralelamente en el caso de las pérdidas.
Se produce un fenómeno de sensibilidad decreciente hacia pérdidas o ganancias en función de su distancia alnivel de riqueza de referencia. Por ejemplo, estar dispuesto a un desplazamiento hasta una tienda distante para ahorrarse en una pequeña compra y ser reacio a un desplazamiento similar para ahorrarse la misma cuantía en la compra de un producto de mayor valor. La sensibilidad decreciente hacia pérdidas y ganancias implica que el individuo tenderá a ser averso al riesgo respecto a las ganancias yamante del riesgo respecto a las pérdidas, como ilustran Kahneman y Tverski en el siguiente experimento: Un grupo de 100 estudiantes recibe una cantidad de 1000$ y se les da a elegir entre una ganancia cierta de 250$ o participar en una lotería con probabilidad de 25 por 100 de ganar 1000$. Aunque la esperanza matemática en ambos casos es la misma, más del 90 por 100 de los estudiantes optan...