BOLSA MEXICANA DE VALORES

LA VALORACIÓN DE LAS ACCIONES

En vez de solicitar préstamos para realizar sus inversiones, las empresas pueden ven¬der nuevas acciones ordinarias a los inversores. Mientras que las emisiones de bonos comprometen a las empresas a hacer una serie de pagos fijos de intereses a sus pres¬tamistas, las emisiones de acciones se asemejan más a añadir nuevos socios. Todos los accionistas comparten eldestino de la empresa, según la cantidad de acciones que poseen. En esta sección presentaremos un primer panorama de las acciones, al mer¬cado de acciones y a los principios de la valoración de las acciones.
Comenzaremos considerando cómo se compran y venden las acciones. Luego estudiaremos cómo se determina su precio, y las fórmulas que se puede emplear para inferir la tasa de rentabilidad queesperan los inversores. Comprobaremos cómo se reflejan las oportunidades de inversión de las empresas en el precio de sus títulos, y por qué los analistas del mercado de acciones prestan tanta atención al ratio precio-beneficio (P/B) de las empresas.
¿Por qué debe interesarnos saber cómo se valoran las acciones? Después de todo, si queremos conocer el valor de los títulos de una empresa podemosconsultar las pági¬nas del Wall Street Journal. Pero hay dos razones que nos obligan a saber también qué determina esos precios. La primera es que quizá desee comprobar que sus propias acciones están correctamente valoradas y calcular sus beneficios respecto al resto del mercado. La segunda es que las empresas necesitan conocer el valor que les da el mer¬cado para adoptar decisiones acertadas depresupuesto de capital. Los proyectos que incrementan la riqueza de sus accionistas resultan atractivos. Pero eso es algo que no se puede saber si no se conoce el valor que se da a las acciones.
Puede haber una tercera razón para aprender cómo se valoran las acciones. Es posible que se proponga averiguarlo para hacerse rico operando en Wall Street. Es una perspectiva agradable, pero veremos queincluso a los inversores profesionales les resulta difícil superar a sus competidores y obtener siempre rendimientos superiores.
Después de estudiar esta sección, usted podrá:
* Comprender los informes sobre las negociaciones con acciones de las pági¬nas financieras de los periódicos.
* Calcular el valor actual de una acción según los previsiones existentes sobre sus dividendos y sus preciosfuturos.
* Aplicar fórmulas para valorar las acciones y establecer la tasa de rentabili¬dad de las acciones ordinarias.
* Interpretar los ratios precio-beneficio.
* Comprender a qué se refieren los profesionales cuando dicen que en Wall Street no hay nada gratis






1.1 Las Acciones y el Mercado Financiero

Cuando las empresas necesitan dinero, emiten acciones ordinarias.1 Lo más común esque, para comercializar¬las, apelen a los servicios de grandes firmas de banca como Merril Lynch o Goldman Sachs. Se dice que las ventas de las nuevas acciones de las firmas se realizan en el mercado primario. Existen dos formas de mercado primario. En las Ofertas Públicas Iniciales (OPI), las empresas, hasta entonces de capital privado, venden accio¬nes al público por primera vez. Algunas OPI’shan repre¬sentado un gran éxito para los inversores. Por ejemplo, la empresa que ofreció los mejores resultados fue VA Linux Systems. En 1999, sus acciones vendían a 30 $ cada una; a finales de ese año, habían alcanzado 239 $, un aumen¬to de casi el 700 por ciento.

* Acciones ordinarias: Acciones de una sociedad anónima que pertenecen a particulares.
* Mercado primario: Mercado donde lasempresas venden sus nuevos títulos.
* Oferta pública inicial (OPI): Primera oferta de acciones que se hace al público en general.

Las empresas bien establecidas y que ya han emitido acciones también pueden decidir obtener dinero de vez en cuando por medio de nuevas emisiones. Las ventas de las nuevas acciones de estas firmas también son mercado pri¬mario, y se denominan emisiones con cotización...