Bolsa y renta grupo aval

INVESTIGACIÓN ACCIONES LATINOAMERICA - COLOMBIA SECTOR FINANCIERO

Recomendación: Mantener
Marzo 11 de 2010

David Peláez Gómez dpelaez@bolsayrenta.com 574 – 448 43 00 Ext 223 Mauricio Restrepo Del Toro mrestrepo@bolsayrenta.com 574 – 448 43 00 Ext 410 Carlos Eduardo González Tabares cegonzalez@bolsayrenta.com 574 – 448 43 00 Ext 170

Grupo Aval
Una apuesta al sector financierocolombiano. Iniciamos cobertura con recomendación de Mantener y P.O. de $890 para 2010.
Iniciamos cobertura del Grupo Aval con una recomendación de Mantener y un precio objetivo de $890 para diciembre de 2010. El Grupo Aval Acciones y Valores es el más grande e importante grupo financiero del país, conformado por el Banco de Bogotá, Banco de Occidente, Banco Popular, Banco AV Villas, la SociedadAdministradora de Pensiones y Cesantías Porvenir S.A. y Leasing de Occidente. A través de las filiales, el Grupo tiene participación indirecta en Corficolombiana, compañías fiduciarias y otras compañías del sector financiero colombiano.

Infor m acion de M e r cado Grupo Aval Precio A cción Ordinaria (11 Mar 10) Precio Objetivo Y E 10 Potencial V alorización Y ield 2010E Rentabilidad Esperada 52-Wk RangeCapitalización de Mercado (Millones de COP$) A cciones en Circ. (millones de acciones) V ol. Prom.Diario 2009 (Miles de acciones) V ol. Prom.Diario 2010 (Miles de acciones) V ol. Prom.Diario 2009 (Millones de COP$) V ol. Prom.Diario 2010 (Millones de COP$) 881 890 1,0% 3,8% 4,8% $450 - $913 12.284.648 13.944 1.782 2.268 1.142 1.803

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Las inversiones del Grupo Aval en el sector bancariocolombiano representan cerca del 30% de los activos, pasivos, patrimonio y utilidades del sector. Las compañías que componen su portafolio se destacan por los altos niveles de rentabilidad y eficiencia operativa frente a sus competidores, así como el constante crecimiento y relevancia dentro del sector financiero colombiano. Iniciamos cobertura con recomendación de Mantener ya que el positivocomportamiento de la acción en 2010, ubica nuestro P.O. a un nivel muy similar al del mercado, sin embargo, consideramos que en el mediano plazo, la acción del Grupo Aval se perfila como una apuesta interesante al sector financiero colombiano.
Balance General (Millones de COP$) Activos Inversiones Permanentes Otros Activos Bonos en Circulación Pasivos Patrimonio Valor Intrinseco (COP$) Estado deResultados (Millones de COP$) Ingresos Operacionales Gastos Operacionales Utilidad Neta UPA (COP$) Dividendo (COP$) Multiplos P/E P/VL Div. Yield ROE 2007 5.358.592 3.847.822 1.510.770 400.000 817.491 4.541.101 326 2007 724.312 48.365 571.638 41,0 24,6 2007 21,5 2,7 2,8% 12,6% 2008 5.417.177 4.161.040 1.256.137 400.000 1.165.689 4.251.488 305 2009 6.256.341 5.423.893 832.448 1.044.700 1.463.644 4.792.697344 2010E 6.554.640 5.722.192 832.448 1.044.700 1.463.644 5.090.996 365 2010E 1.096.885 32.022 946.553 67,9 33,5 2010E 13,0 2,4 3,8% 19,2%

Figura 1

AVAL vs. COLCAP (Base 100 = Ene 2009)
195 185 175 165 155 145 135 125 115 105 95 85 Dic-08

Feb-09

Abr-09

Jun-09

Ago-09

Oct-09

Dic-09

Feb-10

GRUPOAVAL

COLCAP

Precios de Cierre del 11 de Marzo de 2010 Fuente: Bloomberg2008 2009 909.830 1.023.628 26.910 62.985 760.180 786.761 54,5 56,4 28,6 31,5 2008 16,2 2,9 3,2% 17,3% 2009 15,6 2,6 3,6% 17,4%

Fuente:Superfinanciera; Calculos y Estimaciones: Bolsa y Renta.

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INVESTIGACIONES BOLSA Y RENTA 11 de marzo de 2010 Grupo Aval

Tabla de Contenido
1. Tesis de Inversión
1.1 Aspectos Positivos 1.2 Aspectos Negativos 1.3 Escenarios...