Bonos 2

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

Los bonos son obligaciones de deuda con
vencimientos, en general a largo plazo, que los
gobiernos y las empresas emiten para obtener
fondos.



La valuación de un bono es similar a lavaluación
de los proyectos de inversión y de las empresas.

 


 

El valor de un bono es el valor presente de los
esperados flujos de fondos, descontados a una
tasa de interés apropiada al riesgo del bono.2

 





Los flujos de fondos son determinados al
momento de emitirse el bono, el valor del
mismo está inversamente relacionado con las
rentabilidades demandadas por los inversores.
 
La tasa deinterés es determinada por el nivel
general de las tasas de interés, más un premio
acorde con el riesgo de la entidad emisora del
bono, más un premio por el riesgo país.

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

El valor de un bonoestá determinado por el
nivel de los cambios de la tasa de interés.
En la medida que la tasa de interés crece,
baja el valor del bono, y viceversa.

4

 


El flujo de fondos de un bono, representadopor
los cupones de pago, se fija a la emisión del
bono, y no se modifican durante la vida del
mismo. En el caso de los bonos con tasa de
interés flotante, los cambios están relacionados
con loscambios de las tasas de interés.

5



El valor presente de un bono, con un plazo
de vencimiento de “n” períodos, con
cupones en cada período se expresa con la
siguiente ecuación:
c1
c2
cn  P
VP 

... 
1
2
n
1  k  1  k 
1  k 

VP : valor presente del bono
c : pago de cupón en cada período
P : valor del principal
k : tasa de retorno requerida por el inversor
n : número de períodos hastael vencimiento del bono

6



Ejemplo:



Deseamos invertir en un bono con valor
nominal de $1.000, cupón semestral del
10%, y al que le restan tres años para su
vencimiento. La tasa de interésprevaleciente en el mercado es del 12%. El
precio que sugerimos pagar por el bono es
de $950,82:
n 6

100 1.000
VP (del bono) 

$950,82
n
6
1,12
n 1 1,12

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

Si los rendimientos de los...