Bonos Financieros

BONOS FINANCIEROS

Se trata de un híbrido entre la renta fija y la renta variable, pues comparte características de las acciones y de los bonos u obligaciones. Se trata de un bono que en algún momento puede convertirse en acciones de la empresa que lo emite en tiempo y condiciones prefijadas conocidas desde el momento de la emisión. Una de esas condiciones es la llamada “ecuación deconversión”, que especifica cuántos bonos habrá que intercambiar por cada acción o cuantas acciones se tendrá derecho a obtener por cada bono que se posea. Una ecuación de conversión podría ser, por ejemplo, de 5 por 1, lo que significa que por cada bono que se posea en el momento de la conversión se obtendrán cinco acciones, otro ejemplo puede ser que el obligacionista puede convertir sus bonos a los 18 mesesde la emisión, valorándose las obligaciones al 450% del valor nominal.
Algunas veces la conversión se puede efectuar sin condiciones, es decir, llegada la fecha de conversión los bonistas podrán intercambiar sus bonos por acciones en la proporción establecida, y los que no lo deseen podrán reembolsar el valor del principal del bono. Está claro que el bonista acudirá a la conversión si éstaresulta más rentable para él que obtener el nominal del bono. En otras ocasiones la conversión se somete a condiciones, como que el precio de las acciones de la empresa hayan alcanzado un determinado nivel.

Bonos a Tipo Variable o FRN’S:
Se conocen como Floating rate notes o Floaters, son bonos que no pagan cupón fijo, sino variable. Son activos del mercado de renta fija, pero con cupón variable, seemiten a un tipo de interés que sólo está fijado en términos de diferencial o spread con respecto a una referencia. En realidad, su comportamiento es casi como el de un bono a corto plazo, porque la evolución de su rentabilidad va ligada a la de los tipos de interés a corto plazo.
La razón de estas emisiones es la de protegerse de fuertes variaciones en los tipos de interés, pero manteniendo unvencimiento a largo plazo. Los Floaters no permiten la amortización anticipada, por lo que el emisor puede disponer de los fondos al plazo que le interesa, pero tiene que aceptar un coste desconocido a la hora de la emisión.
Valor nominal del bono: es el valor del bono en el momento de la emisión.
Renta del bono: es el interés percibido por el bono. La renta del bono puede ser pagadaperiódicamente, o acumulada hasta el vencimiento.
Plazo del bono: es el tiempo durante el cual el bono permanecerá en poder del obligacionista y a cuyo vencimiento debe estar totalmente amortizado.
Amortización del bono: es el pago del valor nominal del bono, que puede producirse por períodos o bien al final del plazo del bono.
Valor actual del bono: es el valor de mercado del bono. Se obtiene descontandoel flujo de caja asociado a la tasa de interés de mercado de un título de riesgo similar. El flujo es la cadena de pagos que se perciben en concepto de renta y amortización del bono en los períodos que éstos se producen.
Cotización de un bono: la cotización de un bono se suele calcular como el porcentaje del valor actual del bono sobre su nominal.
Rentabilidad de un bono: la rentabilidad de unbono es la tasa interna de rentabilidad de sus flujos de caja. Se le denomina también rentabilidad al vencimiento.
Con relación entre el valor presente y el valor futuro de un bono podemos inmediatamente entender qué debe ocurrirle al precio cuando los tipos de mercado varían. Recordemos que una vez el bono es emitido, sus flujos de pagos periódicos son inamovibles. Sin embargo, si los tiposcambian, el valor presente de estos flujos cambiará.
Ejemplo: Supongamos un bono de 10.000 pesetas de nominal, emitido a la par, con cupón anual del 8% y vencimiento a un año.
Para adquirirlo hoy habrá que pagar 10.000 pesetas y dentro de un año nos tendrá que pagar 800 pesetas de cupón y devolvernos el principal.
10.000 = (10.000 + 800) / (1.08)
Si...