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I N T R O D U C C I O N



Un bono es una promesa de pago futura de una cantidad fija de dinero, contra una prestación dineraria presente. En otras palabras, el emisor del bono toma prestado del mercado de capitales una determinada suma de dinero, que se compromete a devolver en un período determinado de antemano, con ciertas características ( sistema de amortización ) para la devolución delcapital, y además puede elegir pagar intereses o no.

CARACTERISTICAS:

2.1 Emisor:

Es el responsable de la emisión y del cumplimiento de la misma. Si el emisor es el Estado, ya sea Nacional, Provincial, Municipal se denominan bonos; cuando el emisor es una empresa, la denominación es Obligaciones Negociables (O.N.)

2.2 Ley Aplicable:

Se basa en la ley del país del emisor.2.3 Principal:

Se denomina principal al monto futuro comprometido a devolver al inversor en el vencimiento.

Ejemplo: Un bono cupón cero promete pagar cien pesos ($100) al vencimiento sin intereses, el principal es la suma que el emisor va a pagar al tenedor del bono al vencimiento de éste.

2.4 Intereses:

Los emisores de bonos pueden considerar, dentro de lascondiciones de emisión el pago de intereses, cuando éste existe, el mismo puede ser pagado al vencimiento del bono, o durante la vida del mismo mediante un calendario de pagos estipulado de antemano.

2.5 Tasa de interés:

Cuando un bono paga intereses, la tasa del mismo debe estar indicada en las condiciones de emisión.
La tasa que el emisor ofrece son:
Tasa fija Ej.: cinco por ciento ( 5% sobresaldos )
Tasa variable: la tasa del banco será la tasa Libor más un plus del tres por ciento (%) sobre los saldos adeudados. Para
La tasa variable, lo más usual es fijar una tasa de referencia, que es la tasa variable más diferencial fijo.


2.6 Cupón:

Cuando un bono va a pagar intereses, puede hacerlo durante la vida del mismo y, en tal caso, ese pago de intereses se realiza contraun cupón que indica los intereses a cobrar y en la fecha que debe realizarse dicho pago.

2.7 Valuación:

Para valuar cualquier instrumento financiero, lo principal es establecer el flujo de fondos, para poder actualizar su corriente de pagos, de acuerdo a la tasa que el mercado considere de acuerdo al riesgo del emisor y de las condiciones particulares del bono.

2.5.1: Bajo, sobre o ala Par

Puede coincidir o no con la opinión del mercado.

A la par: el bono se venderá a la par, esto es al mismo precio que el principal.

Bajo la par: cuando el valor de mercado del mismo se encuentra por debajo de su valor técnico.

Sobre la par: cuando el mercado lo valúa por encima del valor técnico del bono.

Caso Práctico Bono Bullet

Se denomina Bullet al bono que promete pagarel principal e intereses en concepto de servicio de deuda, y se trata de bonos con una duración de entre dos años y hasta treinta por lo general.

Ejercicio:

Bono Bullet de $ 5000 de principal pagadero al vencimiento, con interés del 5% anual, el bono tiene un vencimiento de 5 años.

Cálculo de intereses.







Flujo de Fondos



Consideremos que el mercado requiere una tasade descuento del 7,5% para inversiones de similar riesgo, valor presente sería:

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Bonos con Amortización de capital y cuotas

Ahora considere el mismo bono-cupones con pagos de interés pero cuya amortización responde al sistema alemán, o sea amortiza el 20% anual junto con cada cuota.

Marcha de pagos:

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Conozco los pagosque va a realizar el bono, se deben actualizar los mismos con la tasa de referencia del mercado que se supuso en 7,5%

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Acciones
Las acciones son un activo financiero y, al igual que los bonos, su valor es el valor presente a los flujos de fondos que deriven de ellas.

Tipos de acciones:
. PREFERIDAS: Son aquellas acciones que pagan dividendos .Poseen una...