Bonos u obligaciones negocibles

BONOS U OBLIGACIONES NEGOCIABLES.

¿QUÉ SON LOS BONOS?. Los bonos son títulosvalores causales (tienen como acto causal la escritura de emisión de los mismos) y se emiten en serie; son a la vez de participación y de crédito: son títulos de participación por cuanto implican, para su tenedor, derechos y obligaciones derivadas de formar parte de la colectividad de acreedores; sontítulosvalores de crédito porque las prestaciones que incorporan en lo fundamental, dan derecho a recibir pagos; son títulosvalores de inversión; pueden asimismo ser ---- o ---, de acuerdo con algunas legislaciones (entre ellas, la salvadoreña: art. 680 inc. 1ª).
Si bien las distinciones anteriores son de gran utilidad para formarnos una idea más o menos completa de lo que son los bonos, es convenienteformular el concepto que trae el Código de Comercio, en el art. 677 que literalmente dice: “Los bonos u obligaciones negociables son títulosvalores representativos de la participación individual de sus tenedores, en un crédito colectivo a cargo del emisor”.

SEMEJANZAS Y DIFERENCIAS ENTRE BONOS Y ACCIONES:
Los bonos al igual que las acciones pueden considerarse bajo un triple aspecto:
➢ Comotítulosvalores;
➢ Como representativos de un conjunto de derechos; y
➢ Como partes alícuotas de una deuda social.

No obstante ser ambos títulos de participación, existen diferencias entre bonos y acciones:
a) La acción deriva de un contrato de sociedad; el bono, de un contrato de mutuo;
b) El accionista tiene derecho a dividendos, que son eventuales y variables,según sea el resultado de los negocios sociales; el tenedor de bonos u obligacionistas, a una cuota predeterminada de intereses;
c) El accionista interviene ampliamente en la administración social, ya sea directa o indirectamente; el tenedor de bonos solamente por medio de representante común de los mismos y en muy contados casos;
d) Los derechos de los accionistas pueden variar siasí lo acuerdan; los términos del mutuo, en cambio, únicamente que los tenedores de bonos consientan en ello;
e) En caso de liquidación de la sociedad, los tenedores de bonos serán pagados como acreedores que son, con preferencia a cualquier accionista; ya que éstos sólo tienen derecho a repartirse el capital cuando el pasivo ha sido cubierto.

PERSONAS QUE PUEDEN EMITIR BONOS:
Deconformidad al art. 678 Código de Comercio, “sólo podrán emitir bonos:
I. El Estado y el municipio;
II. Las instituciones oficiales autónomas;
III. Las sociedades de economía mixta y las instituciones de interés público;
IV. Las sociedades de capitales;
V. Las asociaciones, corporaciones o fundaciones que tengan personería jurídica”.

De las mencionadas, las comprendidas en lostres primeros numerales, corresponden a las personas jurídicas de derecho público; y las agrupadas en los dos últimos, a las llamadas de derecho privado.

LIMITES DE LA EMISIÓN
Existen tres corrientes doctrinarias sobre el particular, es decir, sobre si se debe o no fijarse un límite al monto de la emisión; son ellas:
1. Sostiene que no debe fijarse ninguna clase de límites, máximo nimínimo, sino que debe permitirse una absoluta libertad en la emisión de bonos u obligaciones negociables;
2. Es la de los que se inclinan por establecer un límite al monto de la emisión, una proporción entre el capital acciones y el capital obligaciones;
3. Esta última corriente es de carácter colectivo, porque acepta la limitación de la emisión de bonos u obligaciones negociables, pero no enuna forma totalmente rígida, ya que permite que la emisión supere al capital social, siempre que el excedente esté debidamente garantizado.

El artículo 683 del Código dispone que el límite máximo de la emisión será el capital contable de la entidad emisora, con deducción de utilidades repartibles, que aparezcan del balance que se practique para efectuar la emisión; pero también contempla...