Bonos Y Acciones

Bolsa y Mercados Financieros

Tema 2: La renta fija. Valoración y gestión de carteras de renta fija
Miguel Ángel San Millán Martín

Contenido

2.1 Activos de renta fija 2.1.1 Características generales de los activos de renta fija 2.1.2 Activos de los mercados monetarios 2.1.3 Activos de los mercados de capitales 2.2 Rentabilidad de Letras y bonos. El cupón corrido y su cálculo 2.3Valoración de las operaciones simples y dobles 2.3.1 Compraventas con pacto de recompra: las repos 2.3.2 Operaciones simples 2.4 Bonos segregables de Deuda pública 2.4.1 Significado y características 2.4.2 El proceso de segregación 2.4.3 Propiedades de los bonos cupón cero y de los strips 2.5 Obligaciones a 30 años 2.6 Características de un activo financiero. El riesgo de un activo financiero 2.7 Medicióndel riesgo. Duración y Convexidad de un bono 2.7.1 Concepto de Duración 2.7.2 Propiedades de la Duración 2.7.3 Sensibilidad y Duración. Duración modificada 2.7.4 Convexidad de un bono 2.7.5 Conclusiones. Propiedades de la Convexidad 2.8 Estructura temporal de los tipos de interés 2.8.1 Tipos de interés y plazo 2.8.2 Tipos de interés al contado e implícitos o a plazo 2.8.3 Tasa interna derendimiento TIR o rentabilidad a vencimiento 2.8.4 Relación entre la Curva Cupón Cero o ETTI y la Curva de Rentabilidad 2.8.5 La teoría de las expectativas 2.8.6 Estimación de la Curva de Cupón Cero 2.8.7 Ventajas y características del conocimiento de la ETTI 2.8.8 Relación entre la TIR, el cupón y la prima de reembolso 2.9 Fuentes, bibliografía
En este tema se amplia el estudio de la renta fijarealizando en primer lugar la valoración de los títulos (activos). El riesgo de tipo de interés, es decir, el riesgo de la variación de tipos, incide significativamente en el precio del activo. En este tema se estudian los conceptos de Duración y de Convexidad como medidores del riesgo de interés. En los mercados financieros los tipos de interés son diversos, según sea el activo financiero o según sea elplazo a su vencimiento. En esta tema se aprende a distinguir entre tipos de interés contado o spot y tipos a plazo o forward, además de estudia la TIR de un bono. Todo ello nos servirá para adentrarnos en la estructura temporal de los tipos de interés, ETTI o curva cupón cero, y en la curva de rendimientos o yield curve. Todo ello de gran aplicabilidad en el diseño y gestión de carteras de rentafija o en el establecimiento de las líneas maestras de la política monetaria a aplicar por los bancos centrales

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Resumen

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Tema 2: Valoración y Gestión de Carteras de Renta fija

2.1 Activos de renta fija
2.1.1 Características de los activos de renta fija Un activo de renta fija es uninstrumento representativo de una deuda que confiere a su propietario unos derechos que deberán ser satisfechos por el emisor en el futuro, el cual utiliza la emisión para obtener financiación. La característica más relevante de un activo de renta fija es el hecho de que su rentabilidad, vía pago de intereses - explícita o implícitamente - está determinada o es fijada para toda la vida de la emisión. Ellono significa que siempre el tipo de interés sea fijo o constante a lo largo de toda la vida del activo, como se verá más a delante. Un activo de renta fija en términos generales supone un desembolso inicial normalmente el nominal -, y el ingreso de unos intereses periódicos, cupones, expresados como un porcentaje sobre el nominal, más la devolución del desembolso inicial a vencimiento. Sin embargoexisten múltiples variantes. Así, los activos que reciben un interés periódico, llamado cupón, se dice tienen rendimiento explícito, pero hay otros activos de renta fija como los bonos cupón cero o las letras y pagarés que se dice tienen rendimiento implícito Un activo con rendimiento implícito es aquel en el que el rendimiento se genera por la diferencia entre el precio de adquisición y el...