Bonos y A Cciones

BANCA Y MERCADO DE VALORES

MODELO DE VALUACION DE BONO
El valor de cualquier activo financiero (acciones, bonos, arrendamientos, departamentos, maquinaria, etc.) se basa en el valor presente de los flujos de efectivo que se espera que produzcan tales activos, para un bono, los flujos de efectivo consisten en los pagos de intereses habidos durante la vida del bono más el rendimiento del montodel principal tomado en préstamo, el valor a la par cuando el bono vence.

Kd= tasa sobre un valor de endeudamiento,
N= número de años antes de que venza el bono,
INT= dólares de intereses que pagan cada año =tasa de cupón x el valor a la par = 15% (1000) = $150,
M= el valor a la par del bono = $1000, debe ser liquidado al vencimiento.

Cambios en los valores de los bonos a través deltiempo

Si la tasa se mantiene constante, el valor del bono será el mismo después de un año y si las tasas de interés de la economía disminuyen, y kd disminuyera por debajo de la tasa del cupón. Los pagos de interés del cupón como el valor del vencimiento permanece constante, pero cambian los valores para PVIF y el PVIFA modificando su valor a $1368.31
Si Kd disminuye y se coloca por debajo dela tasa de cupón, el bono se vendería a la par o con una prima.
El porcentaje de la tasa de rendimiento consistiría en un rédito por intereses (rédito corriente) más un rédito por ganancias de capital.
Si en lugar de disminuir las tasas hubieran aumentado, el valor del bono hubiera declinado.
VB = 150 (PVIFA 10%, 13)+ $1000 (PVIF 10%, 13)
Descuento = precio – valor a la par = $769.49 - $1000= -$230.51
El descuento de la prima se puede calcular como el PV de la diferencia en los pagos, descontados a la nueva tasa de interés.
Descuento o prima = (pago de intereses sobre bono antiguo – pago de int. Sobre el bono nuevo) (PVIFAkd, N)
Siempre que la tasa de interés kd sea igual a la tasa de cupón, el bono se venderá a su valor a la par.

Las tasas de interés cambian a lo largodel tiempo, pero la tasa de cupón permanece fija después que el bono ha sido emitido, siempre que la tasa de interés sea mayor a que la tasa de cupón, el precio de un bono disminuirá por debajo de su valor a la par. Este bono es el Bono de descuento, es el bono que se vende por debajo de su valor a la par, ocurre siempre que la tasa vigente de interés aumenta por arriba de la tasa de cupón.
Si latasa de interés es menor que la tasa del cupón, el precio de un bono se elevará por arriba de su valor a la par, tal bono es el bono de prima.
Un incremento en las tasas de interés provocará que el precio de un bono en circulación disminuya, mientras una disminución en las tasas provocará que aumente.
El valor de mercado de un bono siempre se aproximará a su valor a la par a medida que seaproxime su fecha de vencimiento, siempre y cuando la empresa no caiga en quiebra.

Forma de encontrar la tasa de interés sobre un bono: el rendimiento al vencimiento

RAV
Rendimiento al vencimiento, es la tasa de rendimiento que se gana sobre un bono si se mantiene hasta su fecha de vencimiento (YTM). Es la tasa de interés de la que hablan los negociantes de bonos y obligaciones cuando mencionanlas tasas de rendimiento.

El valor calculado es igual al precio de mercado del bono, por lo tanto el rendimiento al vencimiento del bono es del 10% kd = YTM = 10%.

El rendimiento al vencimiento es idéntico a la tasa de rendimiento total que se expuso en la sección precedente. El rendimiento al vencimiento del bono cambia siempre que cambien las tasas de interés de la economía.Rendimiento por reembolso anticipado (YTC)

La tasa de rendimiento que se gana sobre un bono si se le rembolsa antes de su fecha de vencimiento, regularmente se establece como igual al valor a la par más el interés correspondiente a un año, y kd es el rendimiento por reembolso anticipado.

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO
El rendimiento al vencimiento mide la rentabilidad de un título público, si se...