Bonos

Instrumentos
st u e tos
de Renta Fija
“Bonos”
1

BONOS
 Los bonos son instrumentos financieros mediante los cuales las
empresas pueden conseguir capital de largo plazo sin entregar
participación en la empresa.
 Son instrumentos de deuda suscritos entre la empresa y el
comprador, ya sea institucional o particular, mediante los cuales el
comprador entrega a la empresa emisora unacierta cantidad de
dinero a ser devuelta en un cierto tiempo y que pagará intereses
cada cierto tiempo.
 A diferencia de los préstamos bancarios, las cuotas de cada
vencimiento están compuestas generalmente solamente por
i i t
tá
t
l
t
l
t
intereses, siendo el capital devuelto al final o en el vencimiento del
bono.
 El bono es un certificado en el cuál se especifica las diferentes
pcondiciones de la operación de préstamo. Las condiciones mínimas
que deben estar contenidas o explicitadas en el bono son:

CONDICIONES INSERTAS EN LOS BONOS
 Denominación o Valor Nominal (D): Es el monto de capital
sobre el cual se calcularan los intereses y el valor de capital que se
devolvera en la fecha de vencimiento del bono
bono.
 Vencimiento (N): Se refiere a la fecha final enque sera devuelto
el valor nominal de los bonos.
 Cupón (c): Es la tasa de interes que paga el bono. Se expresa en
%, y por lo general esta en terminos anuales. Puede ser fijo o
variable.
 Precio mínimo de oferta (P0): Es el precio minimo al cual se
pueden vender los bonos.
 Fechas de pago de cupones: Son las fechas en las cuales se
pagara el cupon de los bonos. Por lo general los pagosson
semestrales.
semestrales
 Calificación de Riesgo: Representa la opinion de la calificadora
de riesgo acerca de la capacidad de pago de la empresa. No es una
recomendacion para invertir o no en el instrumento.
p
 Garantias

BONOS


Periodo
Flujo de caja

Supongamos que el flujo de caja de un bono seria:

0
- P0

1
2,562.50

2
2,562.50

3
2,562.50

4
2,562.505
2,562.50

6
2,562.50

7
2,562.50

8
52,562.50



Si la rentabilidad requerida por los inversionistas es 10.25% anual,
entonces la tasa de descuento de estos flujos de caja seria 10.25% y
P0 seria igual a $50,000 (el valor de los FC a partir del periodo 1 sería
de 5.125% semestral sobre la base de los $50,000). Esto significaría
que el bono se vendería a la par (Precio =Valor Nominal).



Si la rentabilidad requerida por los inversionistas es mayor al 10.25%,
e to ces e a o p ese te
entonces el valor presente de los FC seria menor a $50,000 y el bono
os C se a e o
e bo o
se estaría vendiendo por un valor menor a $50,000. Esto significaría
que el bono se venderia bajo la par o a descuento (Precio < Valor
Nominal). Por ej.: si rentabilidad requerida = 5.5%semestral => P0 =
$48,812.27

BONOS


Si la rentabilidad requerida por los inversionistas es menor al 10.25%,
entonces el valor presente de los FC seria mayor a $50,000 y el bono
se estaría vendiendo por un valor mayor a $50,000. Esto significaría
que el bono se vendería sobre la par o con premio (Precio > Valor
Nominal). Por ej.: si rentabilidad requerida = 5% semestral => P0 =$50,403.95



En los tres casos el bono estaría pagando $50,000 en la fecha de
vencimiento y el interés semestral se calcularía sobre $50,000 y no
sobre P0.



La rentabilidad requerida se la conoce generalmente como “Tasa al
Vencimiento
Vencimiento” y se la denota con la letra “y” Yield
y Yield.



Resumiendo:
P = D => el bono esta a la par (c = y)
P < D => el bono esta bajo lapar (c < y)
P > D => el bono esta sobre la par (c > y)

BONOS: CALIFICACION DE RIESGO


Calificaciones de Largo Plazo
AAA: Muy alta capacidad de pago. No se veria afectada por cambios en el
y
p
p g
p
emisor, sector al que pertenece o en la economia.
AA: Alta capacidad de pago. No se veria afectada ....
A: Buena capacidad de pago. Es susceptible a deteriorarse levemente ante
p
p...