Bonos

GESTION FINANCIERA AVANZADA
GUÍA DE EJERCICIOS N°1

TEMA : VALUACIÓN DE BONOS
SECCIONES : TODAS

A. VALORIZACIÓN DE BONOS Y ANÁLISIS DE RENTABILIDAD Y RIESGO

1. SAN EMILIANO SAC emitió 50,000 bonos, a 15 años, de valor nominal $1,000, pagando un cupón anual de 13% anual, para una ampliación de la fábrica, de tal modo que pueda producir 5,000 unidades más al año. Cada uno deestos bonos fue vendido a $883.05. Diez años, exactamente, después, la tasa de rendimiento requerida ha disminuido un 50%.


a) ¿En qué porcentaje (%) aumentó el valor del bono en esos 10 años?
b) SAN EMILIANO SAC decide recomprar todos sus bonos, faltando exactamente 3 años para su vencimiento. Decide pagar por cada bono $1,150. ¿Qué rentabilidad anual al vencimiento, en porcentaje (%),tendría que darse en esos tres años?

2. Si nos encontráramos al 1 de enero del 2010, evalúe las siguientes alternativas de adquisición de bonos:

Alternativa 1:
Se trata de bonos de COFIDE, los cuales tienen un valor nominal de S/.1.000 y se han emitido el 1 de enero del 2007, con vencimiento al 31 de diciembre del 2011. Entre sus características se destaca que los intereses se pagansemestralmente, utilizando para ello una tasa nominal anual de 12% y el principal es pagado al vencimiento. El bono se encuentra cotizado en el mercado de valores en S/.900.


Alternativa 2:
Se trata de bonos de la empresa Wong que cuentan con un valor nominal de S/.1.000, teniendo como fecha de emisión el 30 de junio del 2008 y vencimiento al 30 de junio del 2010. Este tipo de bonospaga intereses semestrales con una tasa nominal de 10.5% anual. El principal es pagado al vencimiento. En el mercado, se obtienen bonos de este tipo en S/.980.

a) Determine los niveles de rentabilidad en cada alternativa.
b) Si usted es una persona no adversa al riesgo, ¿en cuál bono invertiría?, ¿por qué?


3. Hoy es 1 de enero del 2010 y usted desea hacer las siguientes inversiones,de las cuales tiene la siguiente información.

• Bonos del tesoro serie 2009-1
Cada bono tiene un valor nominal de S/.10.000. Se emitieron el día 1 de enero de 2009 y vencerán el 31 de diciembre del 2013. Se considera, para el cálculo de intereses semestrales, una tasa fija del 12% nominal anual y se pagará el principal al vencimiento, incluidos los intereses de ese semestre. La tasade mercado para estos bonos es ahora del 14,5% efectiva anual.


• Bonos Graña y Montero, primera emisión serie A
Cada bono tiene un valor nominal de US$10.000. Se emitieron el 1 de enero del 2010 y vencerán el 30 de junio del 2012. Se considera una tasa fija del 10,5% nominal anual y se pagará el principal al final del período. Se pagan intereses cada seis meses (al final de cadaperíodo semestral). La tasa de mercado para estos bonos es ahora del 10,75% efectiva anual.

a) Calcule cuánto deberá invertir si desea comprar 1.000 bonos del tesoro y 800 Bonos Graña y Montero serie A.
b) Calcule la tasa de rentabilidad de cada bono.
c) Si su tasa de costo de oportunidad es del 12% en dólares y del 14% en soles, ambas tasas efectivas anuales, defina si le convieneinvertir en estos instrumentos financieros.


4. Dado el bono que presenta las siguientes características: valor nominal por S/. 18,000, plazo de redención 5 años, el pago de cupones será cuatrimestral y la tasa del bono es 9% TEA para los primeros 2 años y 12% TEA para los siguientes años.


a) Si los inversionistas exigen una TEA de 15% como rendimiento para este bono, hallar el valor demercado hoy día.
b) Si un inversionista pagase hoy día un precio de S/.15,640 por dicho bono ¿qué rentabilidad anual al vencimiento obtendrá.
c) Si dentro de un año los inversionistas exigieran una TEA de 18% como rendimiento para este bono ¿cuál sería su precio en ese momento?

5. Actualmente, los bonos de APB Industrias se venden a $1,150, tienen una tasa de interés cupón de 11% y un...