Breve Historia De La Política Monetaria En Colombia

Breve historia de la política monetaria en Colombia
3.1 El control al movimiento de capital: 1966-1991
Durante los años 1960s, a media que crecía el comercio internacional, también crecían los flujos de capital entre los países. Los controles de capital que imperaban en la época, se hacían cada vez menos efectivos. La movilidad internacional del capital se encargaría de dar por terminado, en1973, el sistema de tasas de cambio fijas creado en la conferencia de Bretton Woods en 1944. En Colombia, el incipiente movimiento de capital comenzó a hacer difícil la administración de las divisas. Recurrentemente el Banco de la República se quedaba sin divisas produciendo crisis cambiarias y devaluaciones. La filosofía imperante era el dirigismo estatal y se intentaba utilizar las divisas paradireccionar el desarrollo. La solución a las repetidas crisis cambiarias no estuvo en la asignación de de las divisas por medio del mecanismo de precios (como lo hicieron los países industrializados cuando flotaron las tasas de cambio en 1973), sino en el control de capitales. El decreto legislativo 2867 de noviembre de 1966 y el decreto 444 de marzo de 1967 establecieron y reglamentaron elcontrol de capitales. Adicionalmente, para evitar que ocurriera, una vez más, una crisis cambiaria, el decreto de 1966 estableció que las tenencias de divisas del público quedaban congeladas, que solo el Banco de la República podría comprar y vender divisas y que las personas que violaran esta norma serían sancionadas. En cuanto a la inversión extranjera, se consideraba que la IED tenía efectos, comodijo algún economista, “sospechosos” sobre los intereses económicos del país y sobre la soberanía nacional. Por la época, las políticas referidas a la IED llevaban los nombres de “política de marchitamiento de la inversión extranjera,” “política de colombianización de la banca”, etc. El estatuto cambiario exigía que se llenaran una serie de requisitos para que la IED pudiera ser aprobada. A partirde 1970 la IED estuvo regulada por el Acuerdo de Cartagena que regía el Pacto 13 Andino. La filosofía del Acuerdo no era muy diferente a la del estatuto. En prácticamente todos los sectores de la economía la IED se prohibió, se prohibieron nuevas inversiones en sector financiero y se restringió el capital extranjero en el sector financiero a 20%.
3.2 La liberación del movimiento de capital en1991
Hacia finales de los años ochentas se presentaba un cambio de mentalidad que vino a llamarse el consenso de Washington. Las nuevas ideas favorecían la eficiencia del mercado en la asignación de recursos. La movilidad del capital tomó lugar en medio de la globalización de los inversionistas internacionales y en una coyuntura de bajas tasas de interés en los Estados Unidos. Los países endesarrollo apenas “emergían” a los mercados globales de capital. El capital fluía a los países emergentes con el objetivo de diversificar el riesgo.15 En Colombia, la nueva mentalidad, más acorde con la operación del mercado en la asignación de recursos, contrastó con el control de capitales que venía desde 1966. En 1991, el llamado proceso de “apertura económica” estableció la libre movilidad decapitales. La ley 9 de 1991 derogó el control de cambios, estableció que la posesión y negociación de divisas no era una exclusividad del Banco de la República, sino libre, y estableció que las operaciones de cambio del público deberían hacerse a través de intermediarios del mercado cambiario. Además, los residentes podían obtener financiación externa libremente. La inversión extranjera directa se liberóaún antes de los años noventas. En 1987, la decisión 220 del Acuerdo de Cartagena suprimió la extensa lista de prohibiciones a la IED y aumentó el derecho de giro de utilidades. Más tarde, la ley 9 1991 eliminó el permiso del Departamento Nacional de Planeación y los topes al giro de utilidades y a los reembolsos de capital. Colombia no se abrió a la movilidad del capital totalmente. Como...