Buenas practicas corporativas

C L A S I F I C A C I Ó N

CLASIFICADORA DE RIESGO

Feller-Rate

Strategic Affíliate of Standard & Poor’s

INFORME DE CLASIFICACIÓN

EMPRESAS COPEC S.A.

Febrero 2011

I N F O R M E

D E

www.feller-rate.com
Los informes de calificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamenteconfiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, unarecomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poors Credit Market Services, que incluye un acuerdode cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproduccióntotal o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

INFORME DE CLASIFICACION

Feller-Rate
CLASIFICADORA DE RIESGO

EMPRESAS COPEC S.A.
Analista: Josefina Valdivia Fono: (562) 757 0491 Clasificaciones Solvencia Perspectivas Líneas de Bonos Nº 623 y Nº 624 Acciones Serie Única
FUNDAMENTACION

SOLVENCIA PERSPECTIVAS

AA Estables

Enero 2006 AA Estables 1ª Clase Nivel 1Noviembre 2009 AA Estables AA 1ª Clase Nivel 1

Enero 2011 AA Estables AA 1ª Clase Nivel 1

La clasificación asignada a Empresas Copec S.A. refleja su fuerte posicionamiento en los distintos negocios en que participa, su eficiente estructura de costos en el área forestal y su conservador perfil financiero. Considera, por otra parte, la variabilidad de su negocio forestal y la influencia de ésteen sus resultados totales. Empresas Copec es el grupo de empresas industriales más grande de Chile. Pese a que, a través de sus filiales y coligadas, participa en una amplia gama de actividades económicas, los productos forestales y el área de combustibles constituyen sus operaciones principales, concentrando, respectivamente, el 74% y el 22% del Ebitda consolidado. El negocio de los combustibles,pese a ser una industria de márgenes significativamente menores, contribuye a la estabilidad de los ingresos, mitigando la variabilidad asociada al sector forestal. La empresa mantiene activos en Argentina, Brasil y Uruguay; sin embargo, concentra el grueso de sus inversiones en Chile (más del 80% de los activos consolidados), país clasificado en “A+/Estables” por Standard & Poor´s. Losresultados de Empresas Copec reflejan la ciclicidad propia del negocio forestal, principalmente del mercado de la celulosa, el que esta sujeto a fuertes fluctuaciones de precios. Consecuentemente, durante 2010, la importante recuperación en los precios de este commodity, impulsada por un mayor dinamismo en los mercados asiáticos, junto a una mayor demanda por el resto de sus productos forestales, se hatraducido en una importante recuperación de los resultados de la compañía. Lo anterior compensó la caída en los volúmenes de venta, producto de la paralización de plantas luego del terremoto ocurrido en febrero de 2010. Así, a septiembre de 2010, los ingresos consolidados alcanzaron los US$8.938 millones, registrando una incremento de un 21,7%, respecto de septiembre de 2009. En términos de Ebitda,...