Burbujas paper

Escuela de Postgrado de la UPC
CUADERNOS DE INVESTIGACIÓN EPG
Edición Nº 13 – Enero 2011

BURBUJAS ECONÓMICAS: Las lecciones no aprendidas

Por: César Álvarez Falcón

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Aquellos que no pueden recordar el pasado están condenados a repetirlo.
-George Santayana, The Life of Reason

Resumen
El presente trabajo es una investigación exploratoria de las principales burbujas experimentadas
en el mundoa partir del siglo XVII, esto con la finalidad de aproximarnos a una comprensión
del por qué de las crisis a partir de identificar algunos patrones de comportamiento que nos
permitan hacerlas menos probables, de menor duración y cuyos impactos puedan ser mejor
afrontados por las familias, empresas y naciones, para de esta forma poder sentar las bases de
una economía más y mejor integrada,sostenida y sostenible en el tiempo.

Palabras Clave: Burbujas, Booms, Confianza, Crash, Crisis, Economía, Especulación.

Abstract
This paper is an exploratory investigation of the main bubbles experienced in the world since
the seventeenth century, this in order to approach an understanding of why the crisis by
identifying certain patterns of behavior that allow us to make them less likely, shorter andwhose impacts can be better faced by families, businesses and nations, thus able to lay the
foundations of an economy more and more integrated, sustained and sustainable over time.

Key Words: Bubbles, Booms, Trust, Crash, Crisis, Economy, Speculation.

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César Álvarez Falcón es Doctor Economía Política, por la Universidad La Sorbonne de París-Francia,
MBA ESAN, actualmente es Director delInstituto Peruano de Economía y Gestión (IPEG) y Director del
Área de Investigaciones de la Escuela de Postgrado de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
(UPC).
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Este trabajo ha sido elaborado con la colaboración de Miguel Tarazona Llanos en el Área de
Investigaciones de la Escuela de Postgrado de la UPC.

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Escuela de Postgrado de la UPC
CUADERNOS DE INVESTIGACIÓN EPG
Edición Nº 13 – Enero2011

I.- El Crash de los Tulipanes
Comenzamos el análisis de las burbujas económicas con un caso particular de
especulación que se dio en Holanda en el siglo XVII, este se conoce como el crash de
los tulipanes debido a la euforia que se desarrolló alrededor de estos bulbos que eran de
apariencia única y cuyo mercado creció a niveles insospechados.
Antes de desatarse la crisis, Holanda vivía unperiodo de bonanza económica debido en
gran medida al éxito de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales y al comercio
próspero en los Países Bajos, es en este contexto que nace un periodo de euforia
especulativa debido a los bulbos de tulipán. A todo esto se sumó el gusto por las flores
exóticas, que se convirtieron en símbolos de riqueza y objetos de colección.
La historia del Tulipán y suingreso a Holanda se puede resumir del siguiente fragmento
del libro Delirios Multitudinarios: La manía de los tulipanes y otros mercados
enloquecidos (Charles Mackay, 1841):
“Si bien se asocia a los Tulipanes con Holanda la verdad es que ésta no es una planta
holandesa. Los tulipanes son de origen turco y llegaron tardíamente a Europa, más
concretamente a Alemania, en 1559 y fueron adquiridas por untal Hewart, quien era
coleccionista de flores exóticas.
Sobre su llegada a Holanda existen varias versiones; una de ellas sostiene que un
profesor de botánica los llevó a Leyden en 1593 con la intención de obtener una jugosa
ganancia con la venta de los tulipanes como planta exótica para los jardines. Sin
embargo su plan se vio frustrado porque se robaron sus tulipanes, vendiéndose luego a
unprecio inferior y siendo aún más benévolos con el color. Sin embargo según
historiadores más triviales el Tulipán llegó pacíficamente a Amberes traído por un
mercante procedente de Constantinopla. En cualquiera de los casos, se difundieron
ampliamente y comenzó su producción masiva que se mantendría luego.”
Los tulipanes en la Holanda de aquel entonces eran muy raros y hermosos1, lo cual
aumentaba...