Burkenroad Spsa

Julio 09, 2012
Supermercados Peruanos SA.
Valuación (en Miles de soles)
2012
2013
2014 2015
2016
2017
2018 2019
2020
2021
FCF 144,438 164,262 180,579 196,896 209,007 225,324 241,641 257,959 274,276 3,719,039
VAN 2,003,643

Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo
Prima de mercado
Riesgo País
Costo del Accionista(Ke)
CCPP

2.77%
9.00%
2.00%
8.04%

Beta apalancado
Beta del Sector
Tasa de ImpuestoCosto de la Deuda (Kd)

1.317
3.268
30%
10.00%

13.80%

Perfil General de la Empresa
Ubicación: Calle Morelli N°181 2°Piso, distrito de San Borja, Lima Perú.
Industria: Retail
Descripción: Operación de tiendas minoristas en diversos formatos.
Líneas de negocio: Plaza Vea, Plaza Vea Super, Vivanda, Mass y Economax.
Dirección de Internet: www.supermercadosperuanos.com.pe
Analistas:

Asesor:

CynthiaBarmak Wolfenson
f0315840@pucp.pe

Juan O’Brien
jobrien@pucp.edu.pe

Alejandro Díaz Bullón
f0315844@pucp.pe
Naara Pantoja Chávez
f0329204@pucp.pe
Mariella Vento Butrón
mariella.vento@pucp.edu.pe

Reporte Financiero Burkenroad Perú –Supermercados Peruanos S.A.

VALUACIÓN

Para realizar la valuación de la empresa Supermercados Peruanos SA, se ha utilizado
el metodo de flujo de caja descontado, queestima los flujos de caja libres
actualizandolos al valor presente a una tasa WACC de 13.80%. Para este objetivo se
ha proyectado los flujos de caja para los siguientes 10 años, es decir del 2012 al
2021. Bajo este metodo se obtuvo una valorizacion de la empresa que asciende a
S/.2,003,643 miles de soles.

ANÁLISIS DE LA
INDUSTRIA

La historia moderna de los supermercados se inicia el año 1953 cuandoel primer
formato de supermercado es introducido por la tienda supermarket. El éxito fue tan
grande que se produce un giro en los hábitos de compra de las familias en el Perú.
Luego, en la misma década aparecen otras tiendas importantes como Monterrey y
tiendas Industriales Asociadas que ayudaron a fortalecer la estructura del mercado. A
inicios de los años 80 ingresa Wong al mercado abriendo suprimera tienda en
Miraflores. Finalmente, Supermercados Peruanos inicia operaciones el año en 1993 y
Tottus el año 2003. Son estas tres empresas los principales actores dentro del sector
de supermercados.
Los factores macroeconómicos que afectan el sector son básicamente los de
crecimiento de la economía. Lo impactan de dos maneras. Por un lado, si la
economía se mantiene saludable con buenosíndices de crecimiento, es muy probable
que nuevos competidores ingresen al mercado. Por otro lado, el crecimiento hace que
la población tenga cada vez más poder adquisitivo y esto se vea reflejado en el nivel
de gasto. Los productos que se venden en los supermercados (a excepción de las
líneas de electrodomésticos y prendas de vestir) son en su mayoría de primera
necesidad, por lo que el nivel deventas debería acompañar el crecimiento de la
economía.

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Reporte Financiero Burkenroad Perú –Supermercados Peruanos S.A.

Actualmente, el Perú es el octavo país con mayor atractivo para inversionistas en el
sector retail, de acuerdo al Global Retail Development Index (GRDI) elaborado por
la consultora A.T. Kearney. Al evaluar el nivel de participación que tienen los
supermercados respecto al delos mercados y bodegas, Lima mantiene solo el 30% de
las ventas a través de supermercados. Esta participación es aún muy baja sobre todo
si se compara con ciudades como Santiago de Chile, Ciudad de México y Río de
Janeiro donde la participación llega a 80% aproximadamente. Esto pone en evidencia
el enorme potencial para el crecimiento de las cadenas que actualmente compiten y
también para el ingresode nuevos competidores, más aun si se tiene en
consideración que la penetración de los supermercados en el interior del país es
menor.
Es por este motivo, que la industria de supermercados como tal, se encuentra desde
ya algunos años en un agresivo plan de expansión, el cual incluye nuevas tiendas en
Lima (principalmente en los Conos) y también la apertura de nuevas tiendas en las
principales...