Caja del santa

VALORACIÓN DE TÍTULOS A LARGO PLAZO Para hacerse tan valioso como sea posible para los accionistas, una compañía debe de escoger primero la mejor combinación de decisiones sobre inversiones, financiamiento y dividendos. Si cualquiera de estas decisiones es parte del puesto del lector, usted se hallará participando en la modelación del carácter de rendimientoriesgo de su campaña y el valor de suempresa a ojos de los proveedores de capital. Se puede definir el riesgo como la posibilidad de que el rendimiento real se desvíe de lo que se esperaba. Constantemente se revisan las expectativas con base en nuevos datos respecto de las decisiones sobre inversión, financiamiento y dividendos de la organización. En otras palabras, de acuerdo con la información acerca de estas tres decisiones, losinversionistas formulan expectativas respecto del rendimiento y riesgo involucrados en la tenencia de acciones comunes. Las acciones comunes van a ser importantes para nosotros en este capitulo, al estudiar la valuación de los instrumentos del mercado financiero, nuestro análisis de las decisiones sobre inversiones, financiamiento y dividendos. Consideramos el rendimiento el rendimiento esperado deun valor y el riesgo de conservarlo. Si suponemos que los inversionistas están razonablemente bien diversificados en los valores que tienen, en última instancia podemos valuar una compañía, pero primero debemos considerar el valor en el tiempo y cómo calcular el valor final o futuro, el valor actual y la tasa interna de rendimiento de una inversión. Estas consideraciones involucran principios queutilizaremos en forma repetida la valuación de acciones, bonos y otros valores. Rendimiento de bonos El primer instrumento a considerar es un bono. Este requiere que una cantidad estipulada de dinero se pague al inversionista ya sea en una sola fecha en el futuro, a su vencimiento o en una serie de fechas futuras, inclusive un vencimiento final. Como el bono de cupón cero, bonos con rendimientofijo, bono perpetuo. Bono cupón cero Se refiere a una cantidad de dinero establecido y pagadero al inversionista en una fecha única futura al vencimiento. EL CUPON CERO es un bono de descuento simple, mediante el cuál e emisor promete realizar un pago único en una fecha específica futura.

Material preparado por el Lic. Adm. Armando Chero Fernandez

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CASO: Cual es el valor un bono cupóncero que tiene un valor de carátula de $ 4000 Dólares. Periodo de vencimiento 10 años y rendimiento de 14%. SOLUCION F=? P = $ 4000 I = 14% n = 10 años F = 4000 (1 + 0.14)10 F = 4000 (3.707221314) F = 14828.89 Bonos con rendimiento fijo Gran parte de los bonos pertenecen a este tipo, mediante los cuales se espera un pago de rendimiento semestral junto con un pago principal final de $ 1000 Dólares alvencimiento. Para determinar la utilidad resolvemos la siguiente ecuación para r, el rendimiento al vencimiento: P = C/2 + C/2 + …………………. 2 (1+ r) (1+r) 2 2 2 + C/2 + 2n (1+r) 2 $ 1000 2n (1+r) 2 FORMULA F = P (1 + i)n

Donde P es el valor actual del mercado del bono. C es el pago anual del cupón y n es el número de años al vencimiento. Bono perpetuo Con un bono de perpetuidad, se espera uningreso fijo de efectivo a intervalos regulares para siempre. CASO: Cual es el valor presente de un bono perpetuo que pagará $ 50 Dólares al año a un tipo de interés del 12% (anual). SOLUCION V∞ = ? R = $ 50 FORMULA V∞ = R i

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I V∞ V∞

= 12 % = $ 50 0.12 = $ 416.67

El Bono Perpetuo es de: $ 416.67 Dólares. El rendimiento de unainversión en acciones Las acciones comunes de una corporación son sus propietarios residuales, su derecho a los ingresos y activos entra en vigor después de que se ha pagado totalmente a los acreedores y accionistas preferentes. Como resultado, el rendimiento que un accionista obtiene sobre una inversión es menos seguro que el rendimiento para un acreedor o un accionista preferente. En cambio,...