Calculos De Finanzas Corporativas

CÁLCULOS

Datos para el Mercado de USA:
B=0.95
D/E=0.4
Rf=3%
S&P=7.5%

Datos propios de la empresa:
Rd=0,12
D=0.5
E=0.5
RP= 0.06

a. Desapalancar B

Bu=B1 +DEx (1-t)

Bu=0.951 + 0.4x (1-0.35)

Bu= 0,7539

b. Reapalancar B para una estructura D/E=1

Bl=Bu x (1+DEx(1-t))
Bl=0.7539x (1+0.50.5x(1-0.35)
Bl=1,243935

c. CAMPRe=(Rf+Rm-Rf*B) + RP
Re=0.03+0.075*1.24+0.06
Re= 18,329%

d. WACC
Wacc=DD+ExRd1-t+ED+ExRe1-t
Wacc=0.50.5+0.5x0.121-0.35+10.5+0.5x 0.18329

Wacc=0,130645

e. VAN

VAN=-$843,137.25+$9,625,778.941+0.1306+$20,521,803.241+0,13062+$25,827,517.61+0,13063

VAN= $41,592,791.19

d. EVA

EVA=Ebitx1-txWACCxCapital InvertidoEVA=-$1,039,215.69x1-0.35*0.14*-$784,313.73

EVA= $16,969,628.24

*Supuesto: Tasa de cambio de 2011=2012

SOLUCIONES

a) El Proyecto de elaboración y comercialización de Palos de Golf ofrecerá lossiguientes Flujos:
F1: $9,625,778.94 F2: $20,521,803.24 F3: $25,827,517.60
b) El Costo de Capital es WACC=0,130645
c) VAN USD: $41,592,791.19
VAN ARS: $226,803,759.11d) Se deberá aceptar el proyecto.

e) EVA: $16,957,858.82. El EVA compara la rentabildiad obtenida por una compañia con el costo de los recursos. Si el EVA es positivo, significaque la compañía ha generado una rentabilidad por encima de los costos de los recursos utilizados, mientras que si es negativo la compañía no ha cubierto dichos costos. El Ebit x(1-t) mide la generación de riqueza mientras que el WACC x Capital Invertido nos muestra el retorno requerido. El Eva permite apreciar la creación de valor. En este caso el proyectoclaramente permite generar riqueza y cubrir los costos.

TRABAJO PRÁCTICO
FINANZAS CORPORATIVAS
CASO INTEGRADOR

María Victoria Zanini
Joaquín Herrero
UADE, 2012