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Investigaciones Económicas— Junio 15, 2011.
En lo corrido de junio las acciones locales han vuelto a operar en terreno negativo ampliando las pérdidas acumuladas en lo corrido del año. Al cierre de mayo la bolsa había caído 3.72% y al 15 de este mes el retroceso del Colcap se ubica en 6.7%. Este comportamiento puede estar respondiendo a la dinámica de los mercados externos los cuales se hanvisto ampliamente afectados por los problemas fiscales en Europa, en particular lo que sucede con Grecia, y por los datos fundamentales no tan favorables en Estados Unidos. Pese al aumento de la producción industrial en China, que despejó algunos temores sobre el crecimiento de la economía mundial y puntualmente sobre la disminución en la demanda de materias primas, los mercados respondieron de formanegativa a la situación en Europa y EEUU. En términos generales se observa una contracción de los múltiplos vía precios lo cual ha sido una constante tanto a nivel interno como externo, lo que refleja estabilidad de los precios en términos relativos entre las acciones colombianas y sus comparables. Respecto al sector financiero, la situación actual no tuvo mayor impacto en el promedio de losindicadores a nivel externo ni a nivel interno. Sin embargo, se observan incrementos puntuales en las acciones del Grupo Aval (Banco de Bogotá, Banco de Occidente y Grupo Aval) mientras que en los demás bancos se observan descensos en los múltiplos de RPG y PVL. El sector petrolero colombiano muestra importantes descensos en sus múltiplos a consecuencia del aumento en la producción de crudo de ArabiaSaudita y de la crisis europea lo cual ha motivado fuertes descensos en la cotización internacional del petróleo en contraste con el incremento de la producción en China que implicó un aumento momentáneo en los precios de los commodities. En la sesión de hoy 15 de junio, el precio internacional del WTI descendió 4.59% influyendo en que Ecopetrol y Pacific Rubiales cayeran 2.91% y 2.29%,respectivamente. En el sector de ventas minoristas continúan observándose fuertes contracciones de los precios tanto a nivel mundial como latinoamericano ante lo cual Éxito también se ha visto afectada aunque en una menor proporción. A nivel global la situación en Europa y Estados unidos ha implicado grandes preocupaciones acerca del consumo y el crecimiento económico de esas regiones mientras que a nivellatinoamericano, las bajas obedecen a las alarmas que prendió la cadena minorista chilena La Polar en cuanto al manejo de la cartera y el negocio financiero que genera la línea de retail al interior de la misma compañía; recientemente se conoció que al interior de esta empresa hubo malas prácticas que permitieron no reflejar pérdidas importantes en provisiones de cartera, con lo cual la acción de LaPolar retrocede en lo corrido del año 58% y que la ha llevado a ser suspendida hasta tanto no se realice una revisión de su situación financiera por parte de la misma compañía y de los entes de control. Siendo así, el efecto contagio ha llevado a una reducción significativa de los múltiplos de la región, lo que junto con los múltiplos a nivel mundial, continúan dejando a Éxito en una situación deencarecimiento relativo. En el caso de los alimentos, el promedio de los múltiplos muestra estabilidad dada la naturaleza del sector. A nivel local, al conocerse el precio de emisión de las acciones del Grupo Nutresa se han dado importantes contracciones en el precio de esta acción que no obstante, aún la dejan por encima del promedio de múltiplos de sus comparables; sin embargo, como se mencionóen nuestro informe de la compañía, los múltiplos no son plenamente comparables dado el peso significativo del portafolio de inversiones en los resultados del Grupo y en el precio de mercado.
Bancos País Market cap (US$ MM) 1,855 2,135 853 1,657 49,395 68,855 95,382 12,492 6,706 4,029 16,289 16,176 10,603 4,288 3,063 6,540 975 2,862 MNI 6.52 4.58 6.50 8.02 6.97 7.72 9.28 4.86 4.72 3.59 5.50...