Calific 1 junio 15

Emisión de Obligaciones–ENERGY & PALMA ENERGYPALMA S.A.
Comité N° 163-2015

Fecha de Comité: 22 de junio de 2015

Informe con Estados Financieros no auditados al 30 de abril de 2015
Econ. Douglas Olaya

Quito - Ecuador

(593) 23324089

Aspecto o Instrumento Calificado
Emisión de Obligaciones - Energy & Palma ENERGYPALMA S.A.

dolaya@ratingspcr.com
Calificación
AA

Observación
Séptima RevisiónResolución de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros N° SC-IMV-DJMV-DAYR-G-12-1288 (16 de marzo de 2012)

Significado de la Calificación
Categoría AA: Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del
pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en
forma significativa ante posibles cambios enel emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la
economía en general.
La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-). El signo de más (+)
indicará que la calificación podría subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo menos (-)
advertirá descenso a la categoría inmediata inferior.
“La información empleada en la presente calificaciónproviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e
integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las
calificaciones de La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una
opinión sobre la calidad crediticia, y, la misma no implicarecomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de
pago del mismo; ni estabilidad de su precio.”

Racionalidad
La Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. en Comité N° 163-2015 con fecha 22 de junio de
2015, con base en los estados financieros internos e información adicional con corte al 30 de abril de
2015, se acordó por unanimidad mantener la calificación en “AA” ala Emisión de Obligaciones –
ENERGY & PALMA ENERGYPALMA S.A. La calificación se sustenta en la trayectoria de la empresa
dentro del sector palmicultor, y el cumplimiento oportuno de sus obligaciones con el mercado de valores.
La operación de la compañía cuenta con el respaldo del Grupo La Fabril, que garantiza la
comercialización de sus productos, ya que cuenta con un contrato de preventa del 100%de su producción
con La Fabril hasta el año 2016; a su vez los préstamos de sus empresas relacionadas constituyen una
fuente de financiamiento importante para el capital de trabajo e inversiones de la empresa. Gracias a lo
cual la compañía ha podido hacer frente a la situación actual del sector donde se desenvuelve, afectado
por las fluctuaciones del precio internacional del aceite de palma; y,la plaga de pudrición del cogollo, que
repercutió en un menor volumen de producción. No obstante la compañía ha logrado sostener su nivel de
ingresos mediante la generación de recursos provenientes de la facturación de servicios a sus empresas
relacionadas, que no forman parte de su giro de negocio, estrategia que también le permitió fortalecer su
margen, mediante la optimización de sus costosoperacionales. El emisor se encuentra llevando a cabo
un plan de resiembra de sus plantaciones con una variedad de semilla resistente a la plaga del PC, que le
permitirá recuperar sus niveles de producción en el mediano plazo. Al período de análisis ENERGY &
PALMA muestra cumplimiento satisfactorio de la garantía general y resguardos establecidos para la
presente emisión.

Resumen Ejecutivo
Lacalificación asignada a la Emisión de Obligaciones – Energy & Palma ENERGYPALMA S.A., se sustenta
en los siguientes aspectos:


ENERGY & PALMA ENERGYPALMA S.A. tiene como actividad principal el cultivo de plantaciones de
palma africana, la venta de su fruto y la extracción de aceite rojo de la misma. Desde el año 2010,

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