campofrio

Durante los años que llevo inviertiendo en renta variable, la experiencia me ha mostrato que la mayoría de las veces no son las empresas excelentes las que me otorgan la mejor rentabilidad, ya que suelen cotizar expectativas muy altas, por este motivo, ningún valor debe ser descartado sí nos ofrece una interesante oportunidad de obtener un buen rendimiento, por ello a pesar de  que analizar estacompañía  siempre me ha dado cierta pereza, principalmente por el sector donde opera, y lo cierto es  que sí echamos un primer vistazo  a la cuenta de resultados correspondiente al ejercicio 2.012, observamos que  para unas ventas de casi 2.000 millones de euros, el grupo solamente es capaz de generar valor al accionista  por  importe de 16 mill de euros en términos de beneficio neto, o lo que eslo mismo, por cada 100 euros que vendió Campofrio,  al accionista no le llegó ni un (1) euro en este ejercicio. Esto, ya me pone  sobre aviso de que nos encontramos ante un sector de márgenes ajustados, de fuerte competencia y donde con semejantes apreturas en términos de rentabilidad, debo aumentar mi  margen de seguridad a la hora de plantearme el precio de entrada, siempre y cuando decida tomar posiciones en este valor. Adicionalmente existen otros 4 hechos que debo tener en cuenta:
Tenemos la posibilidad de una posible Opa de Smithfield Foods, como luego se especificará.
Un plan estratégico presentado por la compañía quizá demasiado optimista.
Y por sí fuera poco, tenemos a Caixabank que heredó de Banca Cívica un paquete del 4% en Campofrio, que no cumple sus principioshistóricos  de inversión y podría existir una salida de papel a medio o corto plazo a unos precios inferiores al de cotización. http://www.elconfidencial.com/economia/2012/10/04/la-caixa-pone-a-la-venta-las-inversiones-deficitarias-de-banca-civica-por-1300-millones--106508/
Aunque sea un mero  trámite de renovación  dentro  de los acuerdos adoptados en Junta General de Accionistas, durante Mayo de 2.012,se autoriza al consejo de administración a la posibilidad de ampliar capital social hasta 51 millones de euros a un (1) euro de valor nominal por acción. Esta situación no es baladí, pues estamos hablando  de un incremento de nada más y nada menos que de un 50% en el  número de las acciones en circulación con la  dilución del beneficio por acción que ello podría conllevar, por tanto, este puntodebo tenerlo en cuenta a la hora de valorar la entrada y ponerme en el peor escenario posible, y en caso de  que se llegará a ejecutar esta ampliación de capital,  debo tener presente sí Campofrio será capaz de incrementar su beneficio en el mismo porcentaje que el incremento en el número de acciones en  circulación. A priori, esta posibilidad se presenta como muy  pero que muy remota, más si cabe,teniendo la posibilidad el consejo de administración de efectuar una nueva emisión de bonos, además de tener líneas de financiación sin disponer por un importe de 170 millones de euros. Sin embargo, la puesta en marcha de un plan estratégico ambicioso con una inversión prevista de más de 300 mill de euros  a 3 años que según la compañía se inició en 2.012  se financiaría mediante recursos propios,es decir, con la propia generación de caja de la actividad ordinaria y ventas de  algún activo no estratégico. Por ello, debe ponerme sobre aviso, que ante dificultades no previstas como deterioros en los márgenes por incremento de costes, o dificultad de efectuar las desinversiones previstas por la compañía, siempre el consejo  podría acudir a esta posibilidad. Por tanto, pese a tener muy pocasposibilidades de que ocurra esta operación,  tampoco debemos descartala  al 100%, más si cabe, sabiendo que la compañía no quiere incurrir en más deuda por la aplicación de su plan estratégico y conociendo que se le presenta los siguientes acontecimientosa  a algo más de 3 años vista (2013-2016): 1) Vencimiento de principal de deuda ( emisión de bonos y principal de préstamo) : 600 mill.2)...