Capítulo Xi, Del Libro: Fundamentos De Administración Financiera, De Los Autores Scott Besley / Eugene F. Brigham, 14Va. Edición, Cengage Learning Editores, Inc., México, 2009.

Práctica No.12
Resolver Ejercicios (11-15, 11-16, 11-17, 11-21, 11-26, 11-27) del Capítulo XI, del libro: Fundamentos de Administración Financiera, de los autores Scott Besley / Eugene F. Brigham, 14va. Edición, Cengage Learning Editores, Inc., México, 2009.

11-15 El Director de Financiero de Mega Munchies acaba de recibir un reporte que contiene la siguiente información:Estructura de Capital
Proyecto Costo TIR Tipo de Capital Proporción
E $200, 000 19.0 % Deuda 40.0 %
F 300, 000 17.0 % Acciones Preferente 0.0 %
G 200, 000 14.0 % Capital Contable Común 60.0 %

El Promedio Ponderado del Costo de Capital (PPCC) es 12 % si la empresa no tiene que emitir nuevo Capital Contable Común; si se necesita nuevo Capital Contable Común, el PPCCes 15%. Si Mega Munchies espera generar $240, 000 en Utilidades Retenidas este año, ¿Qué proyecto se debe comprar? Considere que los proyectos son independientes. (Inversión de Capital Optima)
Wacc = Kd (1- t) (Wd) + Kp (Wp) + Ks (Ws) =
Wacc = (Wd x rdt) + (Wps x rps) + (Ws x rs)
Wd = Porción Deuda
rdt = Costo Deuda después de Impuesto
Wps = Porción Acción Preferenterps = Costo Acción Preferente
Ws = Porción Capital Contable Común
rs = Costo Capital Contable Común

Proyecto Costo TIR W Kd = (i) (w)
E $200, 000 19.0 % 28.57% 5.4283
F 300, 000 17.0 % 42.86% 7.2862
G 200, 000 14.0 % 28.57% 3.9998
700, 000 100 16.7143%

W =
200, 000 / 700, 000 = 0.28571 = 28.57 %
300, 000 / 700, 000 = 0.42857 = 42.86 %200, 000 / 700, 000 = 0.28571 = 28.57 %

Ks = Kd + 50% (Kd)
Ks = 16.71 + 0.50 (16.71)
Ks = 16.71 + 8.36
Ks = 25.07

Wacc = 40% (1 – 0.25) + 12% (19%) + 25.07 (14%)
Wacc = 0.40 (0.75) + 0.12 (0.19) + 0.2507 (0.14)
Wacc = 0.3 + 0.0228 + 0.035098
Wacc = 35.79

11-16 Sam’s Orthodontic Services (SOS) retendrá para reinvertir $300, 000 de la utilidad neta que espera generar el siguienteaño. Hace poco, el director de finanzas determinó que el costo de la deuda después de impuestos, rdt, de la empresa era 5%, su costo de capital interno (utilidades retenidas), rs, es 10%; y su costo de capital externo (nuevas acciones comunes), re, es 13%. El siguiente año, SOS espera financiar proyectos de presupuestacion de capital, de manera que pueda mantener su estructura de capitalactual, que consiste en un 60% de deuda. SOS no tiene acciones preferentes. ¿Cuál será el costo de capital marginal de SOS si sus necesidades totales de presupuestacion de capital son $700, 000 para el año próximo?

11-17 El costo de capital de Gupta Company es de 16%. El costo de su deuda antes de impuestos es de 13% y su tasa fiscal marginal es de 40%. Las acciones se venden a su valorcontable. A partir de la siguiente hoja de balance, calcule el promedio ponderado del costo de capital despues de impuesto de Gupta:

Activo Costo Pasivo y Capital
Efectivo $120 Deuda a largo plazo $1, 152.00
Cuentas por cobrar 240 Capital 1, 728.00
Inventarios 360
Planta y equipos netos 2, 160 Total de Pasivo
Total de Activos Totales $2, 880 y Capital$2, 880.00

11-21 Florida Electric Company (FEC) usa sólo deuda y capital. Puede pedir prestadas cantidades ilimitadas a una tasa de interés de 10% siempre y cuando financie su estructura de capital fijada como meta, que requiere 45% de deuda y 55% de Capital Contable Común. Su último dividendo fue $2, su tasa de crecimiento constante esperada es 4%, y se espera que tenga $100 millones deutilidades retenidas este año. Están disponibles dos proyectos: el proyecto A tiene un costo de $200 millones y una tasa de interna de rendimiento de 13%, mientras que el proyecto B tiene un costo de $125 millones y una tasa interna de rendimiento de 10%. Todos los posibles proyectos de la empresa son igualmente riesgosos.
a. ¿Cuál es el costo de capital de FEC de las nuevas acciones...